Основные экономические показатели — это набор показателей, которые максимально позволяют оценить эффективность деятельности предприятия. Состав основных экономических показателей для каждого предприятия, а вернее для каждой сферы деятельности может меняться. Но в целом, их количество от 12-до 20. Ниже приведены обобщенные экономические показатели коммерческих предприятий для всех сфер деятельности.

Пример таблицы с основными экономическими показателями

Где брать основные экономические показатели и как они рассчитываются?

Выручка от продаж и себестоимость : эти два показателя, вне зависимости от видов деятельности коммерческого предприятия берутся из «Отчета о финансовых результатах» за три года. Сам Отчет формируется в отличии от бухгалтерского баланса на 2 года, поэтому брать нужно два таких отчета – получается за 2016 – 2017 год и за 2017 – 2018 год. В торговых организациях, хотя выручка называется товарооборотом, данные о ее величине также берутся из «Отчета о финансовых результатах».

Среднегодовая численность персонала : показатель в нашем случае, так как предприятие занимается производством сельскохозяйственной продукции, берется из формы 5 АПК. Вот образец данной формы (рисунок 1).

Среднегодовая выработка одного работника — рассчитывается по формуле:

Объем произведенной продукции (в денежном или натуральном выражении) / Среднесписочную численность работников

В нашем случае:

Выручка / Среднесписочную численность работников

Хотя нельзя сказать, что это правильный расчет, ведь работники предприятия могут произвести больше чем продали, т.е. остаются запасы на складе, в итоге та часть продукции, которая была произведена, не учитывается. Вообще в экономической литературе нет единого подхода к расчету данного показателя. А некоторые ученые называют его производительностью труда.

Среднегодовая выработка одного работника:

2016г.: 345846/444 = 778,93 тыс.руб.

2017г.: 393250/406 = 968,6 тыс.руб.

2018г.: 406415/394 = 1031,51 тыс.руб.

Среднегодовая стоимость основных средств : данные для расчета среднегодовой стоимости основных средств берутся из бухгалтерского баланса, а расчет производится по формуле:

Сопф = (ОПФ нач. + ОПФ кон.) / 2

где, Сопф – среднегодовая стоимость основных средств; ОПФ нач. – стоимость основных средств на начало периода; ОПФ кон. – стоимость основных средств на конец периода.

2016г.: (272228+256766)/2 = 264497 тыс.руб.

2017г.: (256766+244524)/2 = 250645 тыс.руб.

2018г.: (244524+276861)/2 = 260692,5 тыс.руб.

Среднегодовая величина оборотных средств : данные для расчета среднегодовой оборотных средств берутся из бухгалтерского баланса (итог II раздела), а расчет производится по формуле:

Соб = (ОБ нач. + ОБ кон.) / 2

где, Соб – среднегодовая величина оборотных средств; ОБ нач. – величина оборотных средств на начало периода; ОБ кон. – величина оборотных средств на конец периода.

2016г.: (278720+302993)/2 = 290826,5 тыс.руб.

2017г.: (302993+291996)/2 = 297449,5 тыс.руб.

2018г.: (291996+322783)/2 = 307374,5 тыс.руб.

Фондоотдача . Позволяет оценить эффективность использования основных средств на предприятии. Для ее расчета применяется формула:

Фот = Выручка / Сопф

2016г.: 345846/264497 = 1,31 руб.

2017г.: 393250/250645 = 1,57 руб.

2018г.: 406415/260692,5 = 1,56 руб.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств : Данный показатель позволяет оценить эффективность использования оборотных средств и рассчитывается как:

Коб = Выручка / Соб

Показатель показывает, сколько оборотов совершили оборотные средства за отчетный период.

2016г.: 345846/290826,5 = 1,19 об.

2017г.: 393250/297449,5 = 1,32 об.

2018г.: 406415/307374,5 = 1,32 об.

Время оборота в днях : Для расчета этого показателя необходимо количество дней в отчетном периоде (90, 180, 360), разделить на коэффициент оборачиваемости. В нашем случае отчетный период год, тогда формула для расчета выглядит следующим образом:

Доб = 360 / Коб

Показатель показывает, за сколько дней оборотные средства совершают один оборот.

2016г.: 360 / 1,19 = 302,73 дней

2017г.: 360 / 1,32 = 272,3 дней

2018г.: 360 / 1,32 = 272,3 дней

Прибыль от продаж

Прпр = Выручка – Себестоимость – Коммерческие расходы – Управленческие расходы

Чистая прибыль . Данный показатель берется из «Отчета о финансовых результатах». Рассчитывается как:

Чп = Прибыль до налогообложения – налог на прибыль +,- ОНО и ОНА (если они имеются)

Рентабельность продаж : Рассчитывается как отношение прибыли от продаж к выручке и умножается на 100%.

2016г.: 4597/345846*100% = 1,33%

2017г.: 18433/393250*100% = 4,69%

2018г.: 15999/406415*100% = 3,94%

Среднегодовая величина активов (итог I и II раздела), а расчет производится по формуле:

А= (А нач. + А кон.) / 2

где, А – среднегодовая величина активов; А нач. – величина активов на начало периода; А кон. – величина активов на конец периода.

2016г.: (556651+565462)/2 = 561056,5 тыс.руб.

2017г.: (565462+542223)/2 = 553842,5 тыс.руб.

2018г.: (542223+599644)/2 = 570933,5 тыс.руб.

Рентабельность активов : Рассчитывается как отношение чистой прибыли к среднегодовой величине активов и умножается на 100%.

2016г.: 441/561056,5*100% = 0,08%

2017г.: 6940/553842,5 *100% = 1,25%

2018г.: 6365/570933,5*100% = 1,11%

Анализ финансовых результатов предприятия начинается с оценки динамики показателей прибыли за отчетный период. При этом сравниваются основные финансовые показатели за прошлый и отчетный периоды, рассчитываются отклонения от базовой величины показателя и выясняется, какие показатели оказали наибольшее влияние на балансовую и чистую прибыль. Анализ динамики финансовых результатов ОАО «Невинномысскгоргаз» представлен данными таблицы 1.

Таблица 1 - Анализ динамики финансовых результатов ОАО «Невинномысскгоргаз»

Показатели, тыс. руб.	Отчетный период	Абсолютные изменения, тыс. руб.	Темп роста, %
			2012/	2012/	2012/	2012/
Валовая прибыль
Прибыль (убыток) от продаж
Проценты к получению
Прочие доходы
Прочие расходы
Текущий налог на прибыль

Динамика прибыли предприятия представлена на рисунке 4.

Рисунок 4 - Динамика прибыли ОАО «Невинномысскгоргаз»

Представленные данные наглядно демонстрируют улучшение финансовых результатов хозяйственной деятельности ОАО «Невинномысскгоргаз».

По сравнению с предшествующими периодами в 2012 году, увеличилась как выручка от реализации, так и расходы по обычным видам деятельности. По сравнению с 2011 годом эти показатели увеличились на 4535 тыс. рублей и 2023 тыс. рублей соответственно. Причем в процентном отношении изменение выручки (+6,7%) опережает изменение расходов (+3,2%).

Опережающие темпы роста выручки относительно себестоимости положительно повлияли на величину валовой прибыли, которая составила в 2012 году 7500 тыс. рублей, что на 2512 тыс. рублей больше показателя 2011 года, но на 1181 тыс. рублей меньше, чем в 2010 году.

Следует отметить, что в ОАО «Невинномысскгоргаз» коммерческие и управленческие расходы списываются на себестоимость, поэтому значения показателей валовой прибыли и прибыли от продаж совпадают.

Как отрицательное, можно отметить наличие у организации убытка от прочей деятельности в течение всего анализируемого периода, при этом в 2012 году этот показатель увеличился на 562 тыс. рублей и составил 3165 тыс. рублей.

Несмотря на это, динамика чистой прибыли остается положительной. По сравнению с 2011 годом чистая прибыль ОАО «Невинномысскгоргаз» увеличилась на 1574 тыс. рублей и составила 2763 тыс. рублей.

Одна из важнейших составных частей анализа прибыли предприятия -- анализ её формирования. Прибыль обеспечивает предприятию возможности самофинансирования, удовлетворения материальных и социальных потребностей собственника капитала и работников предприятия. Анализ формирования прибыли ОАО «Невинномысскгоргаз» представлен данными таблицы 2.

Таблица 2 - Анализ формирования прибыли ОАО «Невинномысскгоргаз»

Показатели	Удельный вес, %	Изменения, %
			2012/	2012/
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг
Валовая прибыль
Прибыль (убыток) от продаж
Проценты к получению
Прочие доходы
Прочие расходы
Прибыль (убыток) от прочей деятельности
Прибыль (убыток) до налогообложения
Текущий налог на прибыль
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода

Из представленных данных следует, что за анализируемый период 2012 года организация получила прибыль от продаж в размере 7500 тыс. рублей, что составляет 10,4% от выручки. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года доля прибыли возросла на 3,0%.

Положительным моментом является соответствующее снижение удельного веса себестоимости в составе выручки от реализации на 3,0%. Уменьшение удельного веса себестоимости является важнейшим фактором развития экономики хозяйствующего субъекта и свидетельствует о благоприятном положении по отдельным статьям затрат.

Среди отрицательно изменившихся статей можно выделить проценты к получению, прочие расходы и убыток от прочей деятельности. Проценты к получению снизились на 0,9% и составили 0,2% объема реализации. Прочие расходы и убыток от прочей деятельности, напротив, увеличились на 9,6% и 0,5% соответственно, однако это является негативным моментом, т.к. в абсолютном и относительном выражении прочие доходы значительно превышают прочие доходы.

Чистая прибыль предприятия на конец анализируемого периода составила 3,8%, что на 2,1% больше аналогичного показателя предыдущего года.

Результаты хозяйственной деятельности предприятия находят количественное выражение в экономических показателях. При формировании списка исходных показателей целесообразно учитывать взаимосвязь отдельных показателей на всех уровнях управления производством по данным текущей отчетности. Список должен носить открытый характер, т.е. в него могут быть включены показатели, раскрывающие какой-либо частный момент хозяйственной деятельности.

Для получения более полного представления о работе предприятия следует привести данные об основных показателях финансово-экономической деятельности предприятия и сделать краткий анализ.

Примерный перечень этих показателей приведен в Таблице 3 «Основные финансово-экономические показатели деятельности предприятия». Представленные показатели рассчитаны по данным Бухгалтерской отчетности ОАО «Невинномысскгоргаз», представленной в приложениях А, Б, В.

Таблица 3 - Основные финансово-экономические показатели деятельности предприятия ОАО «Невинномысскгоргаз»

Показатели	Отчетный период	Абсолютные изменения	Темп роста, %
			2012/	2012/	2012/	2012/
Объем реализации продукции, тыс. руб.
Среднегодовая стоимость основных средств, тыс. руб.
Фондоотдача, руб./руб.
Среднесписочная численность работников, чел.
Производительность труда на одного работника, тыс. руб./чел.
Фонд оплаты труда, тыс. руб.
Средняя зарплата одного работника в месяц, тыс. руб.
Себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.
Затраты на 1 рубль реализованной продукции, руб./руб.
Прибыль от реализации продукции, тыс. руб.
Чистая прибыль, тыс. руб.
Рентабельность продукции, %
Рентабельность производства, %
Фондовооруженность труда, тыс. руб./чел.

Проанализировав показатели за три года, можно увидеть, что объем реализации продукции ОАО «Невинномысскгоргаз» растет в динамике. Опережающие темпы роста объема реализации по отношению к себестоимости вызвали снижение величины показателя затрат на 1 рубль реализованной продукции на 0,030 рубля или на 3,3%.

Списочная численность персонала предприятия увеличилась в 2012 годы на 3 человека и составила 168 человек, что на 1,8% больше численности в 2011 году. Несмотря на рост численности персонала, производительность труда также увеличилась. Данные изменения вызваны отстающими темпами роста численности относительна объема реализации. Рост производительности труда по сравнению с базовым уровнем составил 4,8%. Повышение её означает рост интенсивности производства.

В 2012 году увеличилась фондоотдача на 3,7%. Рост фондоотдачи обусловлен превышением темпов роста объема выпуска продукции над темпами роста среднегодовой стоимости оборудования.

Фондовооруженность труда в 2012 году возросла на 10,9% по сравнению с 2010 годом, а по сравнению с 2011 годом увеличилось на 1,0%, изменения произошли за счет роста среднегодовой стоимости основных средств.

Важнейшим показателем, отражающим конечные финансовые результаты деятельности предприятия, является рентабельность. Рентабельность продукции в отчетном периоде составляет 11,6% от полученной выручки. К тому же имеет место положительная динамика рентабельности продаж по сравнению с аналогичным периодом 2011 года (+3,6%). За анализируемый период 2012 года каждый рубль, вложенный организацией в основные фонды, обеспечил прибыль от продаж в размере 0,13 рубля.

Таким образом, показатели, характеризующие отдельные стороны финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Невинномысскгоргаз», улучшились. Так, повысились фондоотдача, производительность труда и рентабельность, следовательно, улучшилось использование всех видов производственных ресурсов, имеющихся в распоряжении организации. Имеет место увеличение размера объема реализации и прибыли.Все эти изменения, имевшие место по сравнению с предыдущими периодом, свидетельствуют о повышении эффективности функционирования предприятия.

В ОАО «Веста-Борисов» создан и функционирует планово-экономический отдел, который возглавляет главный экономист. Работа данного отдела построена на постоянном непрерывном анализе хозяйственной деятельности организации. Объектами анализа являются: розничный товарооборот, издержки обращения, валовой доход, прибыль, активы, собственный и заемный капитал, оборотные активы, собственный и заемный капитал. Расчет вышеперечисленных показателей производится в динамике за ряд лет, составляются специальные таблицы и диаграммы, определяются темпы роста и прироста, суммы отклонений, проценты выполнения плана, рассчитываются коэффициенты и т.д.

В вопросах планирования и анализа хозяйственной деятельности планово-экономический отдел руководствуется действующими нормативно-правовыми актами в области анализа и планирования. Так, ОАО «Веста-Борисов» руководствуется Правилами расчета стоимости чистых активов организации, утвержденными Постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 13.01.2005 года №3; Инструкцией по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности.

На основании этих документов составляется расчет стоимости чистых активов, производится анализ структуры прибыли организации и ее использования, анализируются источники прибыли (убытка), структура использованной прибыли, производится оценка эффективности использования средств организации и ее финансовой устойчивости.

Производится анализ финансового состояния, рассчитываются коэффициенты обеспеченности собственными оборотными средствами, обеспеченности финансовых обязательств активами; анализ структуры актива бухгалтерского баланса и его основных разделов, рассчитываются коэффициенты абсолютной ликвидности, оборачиваемости оборотных средств; анализ структуры пассива бухгалтерского баланса и влияния основных разделов баланса на пополнение его активной части, рассчитывается коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами.

Анализ финансовой устойчивости начинается с изучения активов и их источников, используя данные бухгалтерского баланса, других форм отчетности и текущего учета. В ходе анализа изучается динамика показателей финансовой устойчивости ОАО «Веста-Борисов».

ОАО «Веста-Борисов» имеет на своей балансе 45 зданий. Здания 1918 - 2004 гг. построек нуждаются в текущем ремонте. Ремонт будет производиться за счет собственных средств

В таблице 6.1 на основании приложения к бухгалтерскому балансу (приложение Г) приведены данные о составе и структуре основных фондов ОАО «Веста-Борисов», а также их поступление и выбытие в течение года.

Таблица 6.1 - Данные о стоимости основных фондов ОАО «Веста-Борисов», млн. руб.

Виды основных средств	На начало 2014 года	Поступило		На конец 2014 года
здания, сооружения
машины и оборудование
транспортные средства
передаточные устройства
инструмент
многолетние насаждения
прочие основные средства

Таким образом, в течение 2014 года поступило основных средств на сумму 26958 млн. руб., выбыло 14160 млн. руб. Из них 8937 млн. руб. - здания и сооружения, 5283 млн. руб. - машины и оборудование.

На рисунке 6.1 наглядно представим структуру основных средств ОАО «Веста-Борисов» на конец 2014 года.

Рисунок 6.1 - Структура основных средств ОАО «Веста-Борисов» на конец 2014 года

Наибольший удельный вес в структуре основных фондов ОАО «Веста-Борисов» занимают здания и сооружения - 71,79%. На конец 2014 года их сумма составляет 29372 млн. руб. 18,74% относится на машины и оборудование. В течение 2014 году их сумма увеличилась на 8743 млн. руб. и на конец 2014 года составила 7665 млн. руб.

Кроме того, для более полного анализа использования основных средств ОАО «Веста-Борисов» рассчитаем показатели состояния и движения основных средств (таблица 6.2).

Таблица 6.2 - Показатели состояния и использования основных средств ОАО «Веста-Борисов»

Показатель			Изменение
Коэффициент износа основных средств
Коэффициент обновления основных средств
Срок обновления основных средств
Коэффициент годности
Уровень фондовооруженности труда, млн. руб./чел.
Доля активной части основных средств, %
Доля основных средств, не участвующих в предпринимательской деятельности, %
Доля вложений во внеоборотные активы, %
Фондоотдача, руб.
Фондоемкость, руб.

Таким образом, можно сделать вывод по повышении эффективности использования основных средств ОАО «Веста-Борисов». Так, в 2014 году по сравнению с 2013 годом повысился коэффициент обновления основных фондов на 0,26. Снизился коэффициент износа - на 0,04. На 0,12 повысился коэффициент годности.

Кроме того, наблюдается прирост фондоотдачи на 3,38 руб. Фондоемкость сократилась на 0,08 руб. Это свидетельствует о повышении эффективности использования основных средств ОАО «Веста-Борисов».

Основу ресурсного потенциала составляют материальные ресурсы, включающие в себя основные фонды и материальную часть оборотных средств предприятия. Материальные ресурсы торгового предприятия являются частью имущества предприятия. Материальные ресурсы - это условия труда торговых работников, а также средства и предметы их труда.

Специфической особенностью материальных ресурсов предприятий торговли является преобладание в их структуре оборотных средств, а не основных фондов. Это обусловлено, с одной стороны, спецификой самой торговой деятельностью предприятий, где основной предмет труда - потребительские товары, составляющие большую часть оборотных средств; с другой стороны, тем, что большая часть зданий, помещений, составляющих основу основных фондов в торговле в современных условиях, арендована и не принадлежит предприятиям торговли. В структуре же основных фондов предприятий торговли практически отсутствуют непроизводственные фонды, и в большинстве торговых предприятий все основные фонды являются производственными. Специфическая особенность структуры собственных основных фондов торговых предприятий - низкий удельный вес активных основных фондов, что обусловлено низким уровнем механизации и автоматизации торговых процессов, с одной стороны, и спецификой торговых процессов, связанных с движением товарной массы до потребителя, - с другой.

В структуре оборотных средств торговых предприятий преобладающую роль (более 80%) занимают товарные запасы, представляющие собой предмет труда в торговле. От размера товарных запасов, их структуры, соответствия покупательскому спросу зависят степень удовлетворения торговлей потребителей населения, обеспечение бесперебойной продажи потребительских товаров и качественное выполнение предприятием торговли своих функций.

Анализ товарных запасов организации следует начинать с изучения их суммы. В таблице 6.2 определим отклонение фактических товарных запасов по сумме и в днях.

Таблица 6.2 - Состояние товарных запасов в сумме и в днях по ОАО «Веста-Борисов» за 2014 год

	Норматив товарных запасов	Фактические товарные запасы	Розничный товарооборот	Отклонение товарных запасов
сумма, млн р.		сумма, млн р.		план, млн р.	факт, млн р.	по сумме, млн р.
на 01.01. следующего года

Данную тенденцию нельзя оценивать положительно, так как это ведет, прежде всего, к недовыполнению плана розничного товарооборота, неудовлетворению спроса населения. Товарные запасы должны быть оптимальными, то есть полностью соответствовать нормативу.

Таким образом, в структуре краткосрочных активов ОАО «Веста-Борисов» наибольший удельный вес занимают запасы и затраты - 77,56%. Наблюдается снижение доли запасов и затрат на 1,96%. В целом сумма запасов и затрат увеличилась 13469 млн. руб. В структуре запасов и затрат наибольший удельный вес приходиться на готовую продукцию и товары для реализации - 74,67%.

Таблица 6.2 - Анализ состава и структуры краткосрочных активов ОАО «Веста-Борисов» за 2014 год

	На начало года	На конец года	Отклонение
Сумма, млн. руб.	Структура, %	Сумма, млн. руб.	Структура, %	Сумма, млн. руб.
Краткосрочные активы
Запасы и затраты
В том числе:
Сырье, материалы и другие аналогичные активы
Затраты в незавершенном производстве и полуфабрикаты
Расходы на реализацию
Готовая продукция и товары для реализации
Расходы будущих периодов
Налоги по приобретенным товарам, работам, услугам
Дебиторская задолженность
Денежные средства
Прочие краткосрочные активы

Наличие больших запасов свидетельствует о спаде активности предприятия. 12,53% приходится на денежные средства. Наблюдается снижение их доли в 2014 году на 0,88 процентных пункта. В целом и сумма увеличилась на 1981 млн. руб. Увеличение денежных средств на счетах свидетельствует, как правило, об укреплении финансового состояния предприятия. Их сумма должна быть достаточной для погашения первоочередных платежей. Однако, наличие больших остатков денежных средств на протяжении длительного периода времени может быть результатом неправильного использования оборотного капитала.

На дебиторскую задолженность приходится 6,56% и 8,74% на начало и конец года соответственно. Следует заметить прирост данной статьи баланса в 2014 году на 2,18 процентных пункта. В целом сумма дебиторской задолженности увеличилась на 2346 млн. руб.

Значительно увеличились остатки готовой продукции - на 13301 млн. руб. Увеличение остатков готовой продукции на складах организации приводит к длительному замораживанию оборотных средств, отсутствию денежной наличности, потребности в кредитах и уплате процентов по ним, росту кредиторской задолженности поставщикам, бюджету, работникам организации по оплате труда и др.

В целом, сумма активов предприятия за 2014 год увеличилась на 31354 млн. руб.

Таблица 6.3 - Эффективность использования оборотных средств ОАО «Веста-Борисов»

Значение показателя			Отклонение, +,-	Темп роста, %
Среднегодовые остатки оборотных средств, млн. руб., в том числе:
Запасы и затраты, млн. руб.
Готовая продукция и товары для реализации, млн. руб.
Краткосрочная дебиторская задолженность, млн. руб.
Оборачиваемость оборотных средств, об.
Оборачиваемость запасов и затрат, об.
Оборачиваемость готовой продукции и товаров для реализации, об.
Оборачиваемость краткосрочной дебиторской задолженности, об.
Длительность оборота оборотных средств, дн.
Длительность оборота запасов и затрат, дн.
Длительность оборота готовой продукции и товаров для реализации, дн.
Длительность оборота краткосрочной дебиторской задолженности, дн.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

Таким образом, по данным таблицы видим, что в 2014 году произошло ускорение оборачиваемости на 1,9 оборота. Оборачиваемость запасов и затрат увеличилась на 0,04 оборота, оборачиваемость краткосрочной дебиторской задолженности также увеличилась на 45,5 оборота. Замедление оборачиваемости наблюдается по готовой продукции и товарам. Длительность оборота увеличилась на 1 день. В целом длительность одного оборота оборотных средств сократилась на 22 дня. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами имеет значение в пределах норматива. Однако, значение данного показателя сократилось в течение года на 0,01.

Среднесписочная численность ОАО «Веста-Борисов» составляет 606 человек.

В таблице 6.4 приведены данные о количественном и качественном составе персонала ОАО «Веста-Борисов».

В структуре численности персонала ОАО «Веста-Борисов» наибольший удельный вес занимают рабочие 78,2%, их численность увеличилась в 2014 году на 11 чел. специалисты и служащие занимают 10,6% и 1,5% соответственно. Численность руководителей в 2014 году увеличилась на 1 чел.

Таблица 6.5 - Персонал ОАО «Веста-Борисов»

			Изменение, чел.
Численность, чел.	Структура, %	Численность, чел.	Структура, %
Руководители
Специалисты
Служащие
Высшее образование
Среднее специальное

В 2014 году прослеживается тенденция увеличения численности работников с высшим и средним специальным образованием и снижение численности работников со средним образованием. Так, в 2013 году численность работников с высшим образованием составила 133 чел., а в 2014 году их численность увеличилась на 53 человека, а доля составила 30,7%. Численность работников со средним специальным образованием увеличилась на 20 человек, а их доля оставила 36,5%, против 33,9% в 2012 году. Численность работников со средним образованием сократилась на 60 чел. А их доля составила 32,8% в структуре персонала ОАО «Веста-Борисов». Приведенные данные свидетельствуют об улучшении качественного состава работников предприятия.

В ОАО «Веста-Борисов» применяется повременная форма оплаты труда. Повременная форма оплаты труда - такая форма, при которой заработок работнику начисляется по установленной тарифной ставке или окладу за фактически отработанное им время. Такая форма чаще всего применяется для оплаты труда служащих (специалистов, руководителей).

Система оплаты труда в ОАО «Веста-Борисов» повременно-премиальная. Сущность данной системы оплаты труда заключается в том, что работнику сверх должностной им ставки выплачивается премия за основные результаты хозяйственной деятельности предприятия. Оклады работников определяются из тарифной ставки 1-го разряда определенной в организации и тарифного коэффициента соответствующего периода.

Важным показателем эффективности использования трудовых ресурсов предприятия являются также такие показатели как текучесть кадров, средняя продолжительность рабочего дня, выпуск продукции на 1 рубль зарплаты. В таблице 6.6 приведены перечисленные показатели и их изменение в течение 2013-2014 гг.

Таблица 6.6 - Показатели эффективности использования трудовых ресурсов ОАО «Веста-Борисов»

Показатели			Абсолютное отклонение	Темп роста %
Выручка от реализации, млн. руб.
Среднесписочная численность, чел.
Количество работников, уволенных по собственному желанию и по инициативе нанимателя, чел.
Коэффициент текучести кадров
Фонд оплаты труда, млн. руб.
Количество отработанных одним работником часов в год, ч.
Количество отработанных одним работником дней в год, дн.
Средняя продолжительность рабочего дня, час.
Выпуск продукции на 1 рубль зарплаты

Как видно по данным таблицы, в 2014 году значительно увеличился выпуск продукции на 1 рубль заработной платы - на 2,74 руб. (42,8%). Увеличилась также и продолжительность рабочего дня - на 0,06 часа. Снизился коэффициент текучести кадров - на 0,02 (13,5%).

Важной задачей анализа является определение эффективности использования фонда заработной платы. Анализ показателей эффективности использования ФЗП представлен в таблице 6.7.

Таблица 6.7 - Анализ показателей эффективности использования фонда заработной платы ОАО «Веста-Борисов»

Показатели			Отклонение, (+/-)	Темп изменения, %
1. Розничный товарооборот, млн. р.
2. Чистая прибыль, млн. р.
3. Фонд заработной платы, млн. р.
4. Уровень ФЗП, %
5. Среднесписочная численность работников, чел.
6. Товарооборот на рубль ФЗП, млн. р.
7. Прибыль на рубль ФЗП, млн. р.
8. ФЗП на одного работника, млн. р.
9. Товарооборот на одного работника, млн. р.
10. Прибыль на одного работника, млн. р.
11. Интегральный показатель эффективности использования ФЗП)

При эффективном использовании ФЗП темпы роста основных показателей деятельности организации должны опережать темпы роста ФЗП. За анализируемый период прирост ФЗП составил 24,3 % или 6154,8 млн. р. При этом прирост товарооборота составил 115,5 %, чистая прибыль сократилась на 41,3%, производительность труда выросла на 160,2%. Таким образом, в организации темп роста фонда заработной платы выше темпа роста чистой прибыли, и выше темпа прироста товарооборота, производительности труда.

Товарооборот на один рубль ФЗП увеличился на 73,3%, а прибыль на одного работника снизилась на 45,6%, при этом ФЗП на одного работника увеличился на 21,6%. Кроме того в организации наблюдается снижение интегрального показателя эффективности использования ФЗП на 9,8% (Приложение Р).

Таким образом, можно сделать вывод, что ФЗП в ОАО «Веста-Борисов» используется достаточно эффективно, так как при росте средней заработной платы и численности работников обеспечены опережающие темпы роста таких показателей хозяйственной деятельности как товарооборот и производительность труда. Однако, пристальное внимание стоит обратить на снижение прибыли на одного работника. Выявить причины данного снижения.

Уровень образования работников ОАО «Веста-Борисов» говорит об обеспеченности высококвалифицированными кадрами и большом потенциале кадров имеющих образование среди работников рабочих профессий. На предприятии из перспективных и лучших работников сформирован резерв кадров на замещение руководящих должностей структурных подразделений, с которыми будет проводиться целенаправленная работа по переподготовке и стажировке.

Руководствуясь Указом Президента Республики Беларусь от 18.07.2001г. № 399 «Об утверждении Концепции государственной кадровой политики Республики Беларусь» омоложение кадров на предприятии осуществляется за счет выпускников ПТУ, средне-специальных УО и ВУЗов. В 2011г. для комплектования предприятия молодыми высококвалифицированными кадрами налажен контакт с учебными учреждениями. С этой целью практикуется участие предприятия при распределении выпускников, присутствие специалистов отдела кадров на выпускных экзаменах.

Для выполнения программы повышения квалификации кадров и с целью улучшения качества их труда, освоения новых перспективных направлений в современном развитии розничной торговли в 2012 г. в УО «Государственный институт повышения квалификации и переподготовки руководящих работников и специалистов» Министерства торговли Республики Беларусь запланировано повышение квалификации работников предприятия.

Для продавцов, возглавляющих бригады товарно-материальных ценностей торговой сети предприятия, запланировано проведение учебы по применению методов «Современных и активных продаж» с привлечением квалифицированных специалистов по психологии, мерчандайзингу, маркетингу в целях совершенствования знаний и повышения уровня культуры обслуживания покупателей. Кроме того, работниками коммерческой службы ежемесячно будут проводиться обучающие семинары с приглашением представителей предприятий производителей, знакомящие продавцов с новинками товаров, поступающих в торговую сеть.

На основании отчета о прибылях и убытках в таблице 6.8 проанализируем показатели прибыли и рентабельности предприятия, а также их динамику.

Таблица 6.8 - Показатели прибыли и рентабельности ОАО «Веста-Борисов»

Показатели			Абсолютное отклонение, +, -	Тем роста, %
Выручка от реализации без налогов, млн. руб.
Себестоимость реализованных товаров (работ, услуг), млн. руб.
Валовая прибыль, млн. руб.
Издержки обращения
Прибыль от реализации, млн. руб.
Прибыль (убыток) от текущей деятельности, млн. руб.
Доходы по инвестиционной деятельности, млн. руб.
Расходы по инвестиционной деятельности, млн. руб.
Доходы по финансовой деятельности, млн. руб.
Расходы по финансовой деятельности, млн. руб.
Прибыль (убыток) от инвестиционной, финансовой и иной деятельности, млн. руб.
Прибыль (убыток) до налогообложения, млн. руб.
Налог на прибыль, млн. руб.
Прочие налоги и сборы из прибыли, млн. руб.
Чистая прибыль, млн. руб.

Таким образом, почти по всем показателям прибыли наблюдается отрицательная динамика, за исключением прибыли от реализации - +1067 млн. руб., прибыль от инвестиционной, финансовой и иной деятельности также увеличилась на 816 млн. руб. Прибыль от текущей деятельности в 2014 году сократилась на 5098 млн. руб. Чистая прибыль ОАО «Веста-Борисов» в 2014 году по сравнению с 2013 годом сократилась на 2593 млн. руб.

Кроме прибыли предприятия, увеличились также и его расходы. Себестоимость реализованных товаров в 2014 году увеличилась на 104799 млн. руб.

В таблице 6.9 рассчитаем и проанализируем показатели рентабельности ОАО «Веста-Борисов».

Таблица 6.9 - Показатели прибыли и рентабельности ОАО «Веста-Борисов»

Показатели рентабельности ОАО «Веста-Борисов» свидетельствую о снижении эффективности деятельности предприятия. Так, рентабельность продаж сократилась на 2,13 процентных пункта и составила 3,60%, рентабельность продукции также снизилась на 2,71 процентных пункта. Рентабельность капитала составила в 2014 году 4,70%, что на 4,61 процентных пункта меньше 2013 года.

В таблице 6.10 проанализируем финансовое состояние ОАО «Веста-Борисов».

Таблица 6.10 - Анализ финансового состояния ОАО «Веста-Борисов»

Таким образом, по результатам данной таблицы можно сделать вывод, что структура баланса ОАО «Веста-Борисов» удовлетворительна, а предприятие платежеспособно и финансово устойчиво, так как все показатели, кроме коэффициента абсолютной ликвидности находятся в пределах нормативных значений.

В условиях рыночных отношений целью деятельности любого хозяйственного субъекта является получение прибыли. Прибыль обеспечивает предприятию возможности самофинансирования, удовлетворения материальных и социальных потребностей собственника капитала и работников предприятия. Основные экономические показатели деятельности представим в таблице 1.

Таблица 1 - Основные экономические показатели деятельности ООО «Фармакон»

Как видно из таблицы 1, предприятие за последнее время увеличило выручку от реализации, в 2008 г. 3,7 раза и в 5,7 раз в 2009г. это, прежде всего, связано с расширением рынка продаж. Себестоимость продукции выросла в несколько раз быстрее выручки, в 2008 г. она увеличилась в 3,8 раза, а в 2009 г. в 5,9 раз. Чистая прибыль увечилась в 2009 г. по сравнения с 2008 году в 2,7 раза.

Анализ имущественного положения

Источником информации для общей оценки динамики финансового состояния служат данные бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках. Для общей оценки динамики финансового состояния предприятия составляют сравнительный аналитический баланс, то есть группируют статьи исходного баланса в отдельные специфические группы по признаку ликвидности (статьи актива) и срочности обязательств (статьи пассива).

Чтение аналитического баланса по таким систематизированным группам ведется с использованием методов горизонтального и вертикального анализа.

В ходе горизонтального анализа определяются абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период.

При вертикальном анализе исчисляется удельный вес отдельных статей в валюте баланса.

Все показатели сравнительного аналитического баланса можно разбить на три группы:

Показатели структуры баланса;

Показатели динамики баланса;

Показатели структурной динамики баланса.

Для осмысления общей картины изменения финансового состояния весьма важны показатели структурной динамики баланса. Сопоставляя структуры изменений в активе и пассиве, можно сделать вывод о том, через какие источники в основном был приток новых средств и в какие активы эти новые средства в основном вложены.

Таблица 2 - Аналитический баланс ООО «Фармакон»

Виды имущества и обязательств
Активы предприятия
1. Внеоборотные активы - всего
в том числе нематериальные активы
основные средства
незавершенное строительство
долгосрочные финансовые вложения
долгосроч. дебиторская задолженность
2. Оборотные активы - всего
в том числе запасы и затраты, в т.ч. прочие оборотные активы
дебиторская задолженность
краткосроч. финансовые вложения
денежные средства
ИТОГО имущество
Пассивы предприятия
1. Собственный капитал
2. Долгосрочные кредиты и займы (в том числе отложенные налоговые обязательства, прочие долгосрочные обязательства)
3. Краткосрочные обязательства
Всего заемный капитал
ИТОГО капитал

Как видно из таблицы 2, активы ООО «Фармакон» в 2006 г. составили 8860 тыс. руб., а в 2007 уменьшились на 1799 тыс. руб. или на 20% и составили 7061 тыс. руб. В 2008 г. напротив произошло их увеличение на 2413 тыс. руб. или на 38% в относительных показателях и в 2008 г. их стоимость достигла 9474 тыс. руб. В 2009 г. вновь стоимость активов уменьшилась на 967 тыс. руб. В целом же за анализируемый период стоимость активов уменьшилась на 353 тыс. руб. или на 3% составив в конце анализируемого периода 8507 тыс. руб.

Таким образом, на лицо разнонаправленная динамика изменения стоимости активов организации в пределах 20% относительно начала первого года. Активы организации во всем анализируемом периоде характеризуются незначительной долей внеоборотных активов наличием в основном текущих активов.

В целом можно говорить о незначительном в абсолютных показателях росте внеоборотных активов. В 2006 г. внеоборотные активы были представлены статьей незавершенное строительство с суммой 32 тыс. руб. В 2007 г. их величина увеличилась до 43 тыс. руб. и были представлены уже исключительно основными средствами и только эта статья фигурирует в последующие периоды. В 2008 г. стоимость основных средств увеличилась в 4,8 раз до 207 тыс. руб. А в 2009г. их стоимость уменьшилась на 36 тыс. руб. или 17% до 171 тыс. руб.

Поскольку активы организации почти целиком состоят из оборотных активов, поэтому их динамика почти полностью совпадает с динамикой совокупных активов. Структура же оборотных активов изменялась достаточно существенно и следующим образом.

Стоимость запасов и затрат в 2006 г. составляла 611 тыс. руб. В 2007 года стоимость запасов и затрат увеличились в 4,76 раза и составили 2909 тыс. руб. В 2008 г. стоимость запасов и затрат увеличились на 375 тыс. руб. В 2009 г. стоимость запасов и затрат значительно уменьшилась 1439 тыс. руб., составив 1845 тыс. руб.

При анализе таблиц (ПРИЛОЖЕНИЕ 3 и 4) были сделаны следующие выводы. Краткосрочная дебиторская задолженность в 2006г. составляла 8214 тыс. руб., что составляло 93% от стоимости всех активов. За год дебиторская задолженность уменьшилась более чем вдвое - на 4700 тыс. руб. и составила 3514 тыс. руб. в 2007 г. В 2008 г. произошел ее рост на 2469 тыс. руб. или на 70% в относительных показателях, соответственно составив 5983 тыс. руб. началу последнего года, а в 2009 году 6481 тыс. руб. увеличившись на 498 тыс. руб. или на 8%. За весь анализируемый период краткосрочная дебиторская задолженность уменьшилась на 1733 тыс. руб. или на 21%.

Эти две выше описанные статьи дебиторская задолженность и запасы составляют 97% всех активов, что является не очень желательным для организации, и было бы лучше сбалансировано разнообразить структуру активов.

Пассивы представлены только краткосрочными обязательствами и лишь совсем незначительна доля собственных средств. Краткосрочные обязательства состоят из кредиторской задолженности и краткосрочными кредитами и займами. Кредиторская задолженность составляла в 2006г. 8830 тыс. руб. уменьшившись до 7002 тыс. руб., то есть на 1828 тыс. руб. или 21%. В 2008 г. величина кредиторской задолженности незначительно уменьшилась (0,5%) до 6971 тыс. руб., но появилась статья кредиты и займы с суммой 2592 тыс. руб. 2009 год характеризовался сокращением краткосрочной задолженности на 3753 тыс. руб. (46%) и двукратным увеличением кредитов и займов на 2604 тыс. руб. Таким образам, к концу анализируемого периода кредиторская задолженность составила 3218 тыс. руб. уменьшившись по итогам периода более чем вдвое, а величина кредитов и займов составила 5196 тыс. руб.

Собственный капитал увеличился на 2%, у организации исчез убыток, и появилась прибыль, что положительно характеризует динамику изменения имущественного положения организации.

По данным таблицы 3, делаем соответствующие выводы, что чистые активы организации на последний день анализируемого периода в 3 раза превышают уставный капитал. Данное соотношение положительно характеризует финансовое положение ООО «Фармакон». Коэффициент соотношения чистых активов и уставного капитала увеличился до 9,3.

Таблица 3 - Оценка стоимости чистых активов и уставного капитала организации

Приняв во внимание одновременное превышение чистых активов над уставным капиталом и увеличение их абсолютной величины, можно говорить об улучшении финансового положения организации по данному признаку.

1. Коэффициент текущей ликвидности или коэффициент покрытия характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период.

Его предельное значение >1.5 (для торговли).

2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

Коэффициент должен быть не менее 0,1.

Рассчитаем коэффициент восстановления платежеспособности на случай, если предприятие по каким-либо причинам утратит свою платежеспособность:

Таблица 4 - Определение структуры баланса

Поскольку коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (данные таблицы 4) во всем периоде были меньше нормы, в качестве третьего показателя рассчитан коэффициент восстановления платежеспособности. Данный коэффициент служит для оценки перспективы восстановления предприятием нормальной структуры баланса (платежеспособности) в течение полугода при сохранении имевшей место в анализируемом периоде динамики первых двух коэффициентов. Значение коэффициента восстановления платежеспособности (0,5) указывает на отсутствие в ближайшее время реальной возможности восстановить нормальную платежеспособность. При этом необходимо отметить, что данные показатели неудовлетворительной структуры баланса являются достаточно строгими, поэтому выводы на их основе следует делать лишь в совокупности с другими показателями финансового положения организации.

Финансовая деятельность предприятия

Прежде чем перейти непосредственно к теме статьи, следует разобраться с сущностью понятия финансовой деятельности предприятия.

Финансовая деятельность на предприятии – это финансовое планирование и бюджетирование, финансовый анализ, управление финансовыми отношениями и денежными фондами, определение и реализация инвестиционной политики, организация отношений с бюджетами, банками и др.

Финансовая деятельность решает такие задачи, как:

• обеспечение предприятия необходимыми финансовыми ресурсами для финансирования его производственной и сбытовой деятельности, а также для реализации инвестиционной политики;
• использование возможностей повышения эффективности деятельности предприятия;
• обеспечение своевременного погашения текущих и долгосрочных обязательств;
• определение оптимальных кредитных условий для расширения объема сбыта (отсрочка, рассрочка и т.д.), а также сбор сформированной дебиторской задолженности;
• контроль движения и перераспределение финансовых ресурсов в границах предприятия.

Особенность анализа

Финансовые показатели позволяют измерять эффективность работы по указанным выше направления. Например, показатели ликвидности позволяют определить возможность своевременного погашения краткосрочных обязательств, в то время как коэффициенты финансовой устойчивости, которые представляют собой соотношение собственного и заемного капитала, позволяют понять способность отвечать по обязательствам в долгосрочной перспективе. Коэффициенты финансовой устойчивости второй группы, которые показывают достаточность оборотного капитала, позволяют понять обеспеченность финансовыми ресурсами для финансирования деятельности.

Показатели рентабельности и деловой активности (оборачиваемости) показывают насколько компания использует имеющиеся возможности повышения эффективности работы. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности позволяет понять кредитную политику. Учитывая, что прибыль формируется под влиянием всех факторов, можно утверждать, что анализ финансовых результатов и анализ рентабельности позволяет получить совокупную оценку качества финансовой деятельности предприятия.

Об эффективности финансовой деятельности можно судить по двум аспектам:

1. Результатам финансовой деятельности;
2. Финансовому состоянию предприятия.

Первое выражается тем, насколько эффективно компания может использовать имеющиеся у нее активы, а главное – способна ли она генерировать прибыль и в каком объеме. Чем выше финансовый результат на каждый рубль вложенных ресурсов, тем качественней результат финансовой деятельности. Однако прибыльность и оборачиваемость не являются единственными индикаторами финансовой деятельности компании. Противоположной и связанной категорией является уровень финансового риска.

Текущее финансовое состояние предприятия как раз означает, насколько устойчивой является хозяйственная система. Если компания способна отвечать по своим обязательствам в краткосрочной и долгосрочной перспективе, обеспечивать бесперебойность производственного и сбытового процесса, а также воспроизводить затраченные ресурсы, то можно предположить, что при сохранении текущих рыночным условий предприятие будет продолжать работать. В таком случае финансовое состояния можно считать приемлемым.

В случае если компания способна генерировать высокую прибыль в краткосрочной и долгосрочной перспективе, то можно говорить об эффективной финансовой деятельности .

В процессе анализа финансовой деятельности предприятия, как при анализе финансовых результатов, так и в процессе оценки состояния, следует использовать такие методы:

• горизонтального анализа – анализ динамики финансового результата, а также активов и источников их финансирования, позволят определить общие тенденции развития предприятия. Как результат, можно понять среднесрочные и долгосрочные перспективе его работы;
• вертикального анализа – оценка сформированной структуры активов, пассивов и финансовых результатов позволит выявить дисбалансы или убедится в стабильности текущей производительности компании;
• метод сравнения – сопоставление данных с конкурентами и среднеотраслевыми значениями позволит определить эффективность финансовой деятельности компании. Если предприятие демонстрирует более высокую рентабельность, то можно говорить о качественной работе в этом направлении;
• метод коэффициентов – в случае исследования финансовой деятельности предприятия этот метод является важным, так как его использование позволит получить совокупность индикаторов , которые характеризуют как способность демонстрировать высокие результаты, так и способность сохранять устойчивость.
• факторный анализ – позволяет определить основные факторы, которые влияли на текущее финансовое положение и финансовую производительность компании.

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия

Инвесторов интересует прибыльность, так как она позволяет оценить эффективность деятельности менеджмента и использования капитала, который был предоставлен последним с целью получения прибыли. Прочие участники финансовых отношений, например, кредиторы, работники, поставщики и клиенты также заинтересованы в понимании рентабельности деятельности компании, так как это позволяет прикинуть, насколько бесперебойно будет действовать компания на рынке.

Поэтому анализ прибыльности позволяет понять, насколько эффективно менеджмент реализует стратегию фирмы по формированию финансовых результатов. Учитывая большое количество инструментов, которые находятся в руках аналитика при оценке рентабельности, важно использовать совокупность различных методов и подходов в процессе.

Хотя фирмы сообщают о чистой прибыли, более важным показателем считается совокупный финансовый результат, как показатель, который лучше показывает доходность акций предприятия. Существуют два основных альтернативных подхода к оценке прибыльности.

Первый подход предусматривает рассмотрение различных трансформаций финансового результата. Второй подход – показателей рентабельности и прибыльности. В случае применения первого подхода используются такие показатели как доходность акций предприятия, горизонтальный и вертикальный анализ, оценка прироста показателей, рассмотрение различных финансовых результатов (валовая прибыль, прибыль до налогообложения и прочие). В случае применения второго подхода используются показатели рентабельности активов и рентабельности собственного капитала, которые предусматривают получение информации с баланса и отчета о финансовых результатах.

Эти два показателя могут быть разбиты на маржу прибыли, левередж и оборачиваемость, что позволяет лучше понять, как компания генерирует богатство для своих акционеров. Кроме этого, показатели маржи, оборачиваемости и левереджа могут быть более детально проанализированы и разбиты на различные строки финансовой отчетности.

Анализ финансовых показателей деятельности предприятия

Стоит заметить, что наиболее важным методом является метод показателей, он же метод относительных показателей. В таблице 1 представлены группы финансовых коэффициентов, которые лучше всего подходят для анализа деятельности.

Таблица 1 – Основные группы показателей, которые используются в процессе оценки финансового результата компании

Стоит рассмотреть каждую из групп более детально.

Показатели оборачиваемости (показатели деловой активности)

Таблица 2 представляет наиболее часто используемые коэффициенты деловой активности. Она показывает числитель и знаменатель каждого коэффициента.

Таблица 2 – Показатели оборачиваемости

Показатель деловой активности (оборачиваемости)	Числитель	Знаменатель
	Себестоимость	Средняя стоимость запасов
	Количество дней в периоде (например, 365 дней, если используются данные за год)	Оборачиваемость запасов
		Средняя стоимость дебиторской задолженности
	Количество дней в периоде	Оборачиваемость дебиторской задолженности
	Себестоимость	Средняя стоимость кредиторской задолженности
	Количество дней в периоде	Оборачиваемость кредиторской задолженности
Оборачиваемость рабочего капитала		Средняя стоимость рабочего капитала
		Средняя стоимость основных средств
		Средняя стоимость активов

Интерпретация показателей оборачиваемости

Оборачиваемость запасов и период одного оборота запасов . Оборачиваемость запасов является основой операций для многих организаций. Показатель указывает на ресурсы (деньги), которые пребывают в форме запасов. Поэтому такой коэффициент может быть использован для указания эффективности управления запасами. Чем выше коэффициент оборачиваемости запасов, тем короче период нахождения запасов на складе и в производстве. В общем случае, оборачиваемость запасов и период одного оборота запасов должны быть оценены по отраслевым нормам.

Высокий коэффициент оборачиваемости запасов по сравнению с отраслевыми нормами может указывать на высокую эффективность управления запасами. Однако возможна и другая ситуация, когда этот коэффициент оборачиваемости (и низкий показатель одного периода оборота) мог бы указывать на то, что компания не формирует адекватного запаса, из-за чего его нехватка может навредить доходам.

Чтобы оценить какое объяснение более вероятно, аналитик может сравнить рост доходов компании с ростом в отрасли. Более медленный рост в сочетании с более высокой оборачиваемостью запасов может указывать на недостаточный уровень запасов. Рост выручки на уровне или выше роста отрасли поддерживает интерпретацию о том, что высокий оборот отражает большую эффективность управления запасами.

Низкий коэффициент оборачиваемости запасов (и, соответственно, высокой период оборота) по отношению к отрасли в целом может быть показателем медленного движения запасов в операционном процессе, возможно, из-за технологического устаревания или изменения в моде. Опять же, сравнивая рост продаж компании с отраслью, можно понять суть текущих тенденций.

Оборачиваемость дебиторской задолженности и период одного оборота дебиторской задолженности . Период оборота дебиторской задолженности представляет время, прошедшее между продажей и инкассацией, что отражает, насколько быстро компания собирает денежные средства от клиентов, которым предлагает кредит.

Хотя более корректно использовать в числителе показатель продаж в кредит, информация о кредитных продажах не всегда доступна для аналитиков. Поэтому выручка, отраженная в отчете о финансовых результатах, как правило, используется в качестве числителя.

Относительно высокий коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности может указывать на высокую эффективность товарного кредитования клиентов и сбора денег ими. С другой стороны, высокий коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности может свидетельствовать о том, что условия кредитования или сбора долгов являются слишком жесткими, что свидетельствует о возможной потере части продаж конкурентам, которые предлагают более мягкие условия.

Относительно низкая оборачиваемость дебиторской задолженности, как правило, вызывает вопросы об эффективности кредитных процедур и процедур сбора. Как и в случае управления запасами, сравнение роста продаж компании и отрасли может помочь аналитику оценить, являются ли продажи потерянными из-за строгой кредитной политики.

Кроме того, сравнивая безнадежную дебиторскую задолженность и фактические убытки по кредитам с прошлым опытом и с аналогичными компаниями, можно оценить, отражает ли низкий оборот проблемы в сфере управления коммерческим кредитованием клиентов. Компании иногда предоставляют информацию о прострочке дебиторской задолженности. Эти данные могут быть использованы вместе с показателями оборачиваемости для получения более точных выводов.

Оборачиваемость кредиторской задолженности и период оборота кредиторской задолженности . Период оборота кредиторской задолженности отражает среднее количество дней, в течение которых компания платит своим поставщикам. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности указывает на то, сколько условно раз в год компания покрывает долги перед своими кредиторами.

Для целей расчета этих показателей делается предположение о том, что компания делает все свои покупки с помощью товарного (коммерческого) кредита. Если объем покупки товаров не доступен аналитику, то в процессе расчета может быть использован показатель себестоимости проданных товаров.

Высокий коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (низкий период одного оборота) по отношению к отрасли может свидетельствовать о том, что компания не в полной мере использует имеющиеся кредитные средства. С другой стороны, это может означать, что компания использует систему скидок за более ранние платежи.

Чрезмерно низкий коэффициент оборачиваемости может указывать на проблемы со своевременной оплатой долгов перед поставщиками или на активное использование мягких условий кредитования поставщика. Это еще один пример того, когда следует обратить внимание на другие показатели для формирования взвешенных выводов.

Если показатели ликвидности свидетельствуют о том, что компания имеет достаточные денежные средства и прочие краткосрочные активы для оплаты обязательств, и все же период оборота кредиторской задолженности высокий, то это будет указывать на снисходительные кредитные условия поставщика.

Оборачиваемость рабочего капитала . Рабочий капитал определяется как оборотные активы за вычетом текущих обязательств. Оборачиваемость рабочего капитала указывает на то, насколько эффективно компания получает доход с оборотного капитала. Например, коэффициент рабочего капитала 4 указывает на то, что компания генерирует 4 рубля дохода на каждый 1 рубль рабочего капитала.

Высокое значение показателя свидетельствует о большей эффективности (т. е. компания генерирует высокий уровень доходов относительно меньшей суммы привлеченного оборотного капитала). Для некоторых компаний сумма рабочего капитала может быть близкой к нулю или отрицательной, что делает этот показатель сложным в интерпретации. Следующие два коэффициента будут полезными в этих обстоятельствах.

Оборачиваемость основных средств (фондоотдача) . Этот показатель измеряет то, насколько эффективно компания генерирует доходы от своих инвестиций в основной капитал. Как правило, более высокий коэффициент оборачиваемости основных средств показывает более эффективное использование основных средств в процессе формирования доходов.

Низкое значение может свидетельствовать о неэффективности, капиталоемкости бизнеса или о том, что бизнес не работает на полную мощность. Кроме того, оборачиваемость основных средств может формироваться под влиянием других факторов, не связанных с эффективностью бизнеса.

Коэффициент фондоотдачи будет ниже для компаний, чьи активы являются более новыми (и, следовательно, менее изношенными, что отражается в финансовой отчетности более высокой балансовой стоимостью) по сравнению с компаниями с более старыми активами (которые более изношены и, таким образом, отражаются по низкой балансовой стоимости (при условии использования механизма переоценки).

Показатель фондоотдачи может быть нестабильным, поскольку доходы могут иметь устойчивые темпы роста, а увеличение основных средств происходит рывками; поэтому каждое ежегодное изменение показателя не обязательно указывает на важные изменения в эффективности компании.

Оборачиваемость активов . Коэффициент оборачиваемости всех активов измеряет общую способность компании генерировать доходы с заданным уровнем активов. Соотношение 1,20 будет означать, что компания генерирует 1,2 рублей доходов на каждый 1 рубль привлеченных активов. Более высокий коэффициент указывает на большую эффективность деятельности компании.

Поскольку этот коэффициент включает в себя как фиксированные, так и оборотные средства, неэффективное управление оборотным капиталом может исказить общую интерпретацию. Поэтому, полезно проанализировать оборотный капитал и коэффициенты фондоотдачи отдельно.

Низкий коэффициент оборачиваемости актива может указывать на неудовлетворительную эффективность или относительно высокий уровень капиталоемкости бизнеса. Показатель также отражает стратегические решения по управлению: например, решение о том, чтобы использовать более трудоемкий (и менее капиталоемкий) подход к своему бизнесу (и наоборот).

Второй важной группой показателей являются коэффициенты рентабельности и прибыльности. Сюда можно отнести следующие коэффициенты:

Таблица 3 – Показатели рентабельности и прибыльности

Показатель рентабельности и прибыльности	Числитель	Знаменатель
	Чистая прибыль	Средняя стоимость активов
	Чистая прибыль
Валовая маржа	Валовая прибыль
	Прибыль от продаж
	Чистая прибыль
	Средняя стоимость активов	Чистая прибыль
	Средняя стоимость собственного капитала	Чистая прибыль

Показатель рентабельности активов показывает сколько прибыли или убытка компания получает на каждый рубль вложенных активов. Высокое значение показателя говорит об эффективной финансовой деятельности предприятия.

Рентабельность собственного капитала является более важным показателем для собственников предприятия, так как этот коэффициент используется при оценке альтернатив вложения средств. Если значение показателя более высокое, чем в альтернативных инструментов вложения средств, то можно говорить о качественной финансовой деятельности предприятия.

Показатели маржи позволяют получить представление об эффективности продаж. Валовая маржа показывает, сколько еще ресурсов остается у компании для осуществления управленческих и сбытовых расходов, расходов на оплату процентов и т. д. Операционная маржа демонстрирует эффективность операционного процесса организации. Этот показатель позволяет понять, на сколько увеличится операционная прибыль при росте продаж на один рубль. Чистая маржа учитывает влияние всех факторов.

Окупаемость активов и собственного капитала позволяет определить, сколько времени необходимо предприятию для того, чтобы привлеченные средства окупились.

Анализ финансового состояния предприятия

Финансовое состояние, как было указано выше, означает стабильность текущей финансово-хозяйственной системы предприятия. Для изучения этого аспекта можно использовать следующие группы показателей.

Таблица 4 – Группы показателей, которые используются в процессе оценки состояния

Коэффициенты ликвидности (показатели ликвидности)

Анализ ликвидности, в процессе которого внимание фокусируется на движении денежных средств, измеряет способность компании выполнять свои краткосрочные обязательства. Основные показатели этой группы являются мерой того, как быстро активы превращаются в наличные деньги. В ходе ежедневных операций управление ликвидностью обычно достигается за счет эффективного использования активов.

Уровень ликвидности необходимо рассматривать зависимо от отрасли, в которой действует предприятие. Ликвидная позиция конкретной компании может также варьироваться в зависимости от предполагаемой потребности в средствах в любой момент времени.

Оценка адекватности ликвидности требует анализа исторических потребностей компании в финансировании, текущей позиции ликвидности, ожидаемых будущих потребностей в финансировании, а также вариантов снижения потребности в финансировании или привлечения дополнительных средств (в том числе фактических и потенциальных источников такого финансирования).

Крупные компании, как правило, лучше контролируют уровень и состав своих обязательств по сравнению с более мелкими компаниями. Таким образом, они могут иметь больше потенциальных источников финансирования, в том числе капитала собственников и средств кредитного рынка. Доступ к рынкам капитала также уменьшает необходимый размер буфера ликвидности по сравнению с компаниями без такого доступа.

Условные обязательства, такие как аккредитивы или финансовые гарантии, также могут иметь значение при оценке ликвидности. Важность условных обязательств варьируется для небанковского и банковского сектора. В небанковском секторе условные обязательства (как правило, раскрываются в финансовой отчетности компании) представляют собой потенциальный отток денежных средств, и они должны быть включены в оценку ликвидности компании.

Расчет коэффициентов ликвидности

Основные коэффициенты ликвидности представлены в таблице 5. Эти коэффициенты ликвидности отражают положение компании на определенный момент времени и, следовательно, используют данные на конец даты составления баланса, а не средние значения баланса. Показатели текущей, быстрой и абсолютной ликвидности отражают способность компании выплачивать текущие обязательства. Каждый из них использует прогрессивно более строгое определение ликвидных активов.

Измеряет как долго компания может оплачивать свои ежедневные денежные расходы, используя только существующие ликвидные активы, без дополнительных денежных потоков. Числитель этого отношения включает в себя те же самые ликвидные активы, используемые в быстрой ликвидности, а знаменатель представляет собой оценку ежедневных денежных расходов.

Для получения ежедневных денежных затрат общая сумма кассовых расходов за период разделяется на количество дней в периоде. Поэтому для получения денежных расходов за период необходимо суммировать все расходы в отчете о финансовых результатах, в том числе такие как: себестоимость; сбытовые и управленческие расходы; прочие расходы. Однако в сумму расходов не стоит включать безналичные расходы, например, сумму амортизации.

Таблица 5 – Показатели ликвидности

Показатели ликвидности	Числитель	Знаменатель
	Оборотные активы	Текущие обязательства
	Оборотные активы - запасы	Текущие обязательства
	Краткосрочные инвестиции и денежные средства и их эквиваленты	Текущие обязательства
Показатель защитного интервала	Оборотные активы - запасы	Ежедневные расходы
	Период оборота запасов + периода оборота дебиторской задолженности – период оборота кредиторской задолженности

Финансовый цикл является метрикой, которая не рассчитывается в форме соотношения. Он измеряет продолжительность необходимого для предприятия времени, чтобы пройти путь от вложения денежных средств (инвестированных в деятельность) к получению денежных средств (в результате деятельности). В течение этого периода времени компания должна финансировать в свои инвестиционные операции за счет других источников (т. е. за счет заемных средств или капитала).

Интерпретация коэффициентов ликвидности

Текущая ликвидность . Этот показатель отражает оборотные активы (активы, которые, как ожидается, будут потребляться или конвертироваться в денежные средства в течение одного года), которые приходятся на рубль текущих обязательств (обязательства наступают в течение одного года).

Более высокий коэффициент указывает на более высокий уровень ликвидности (т. е. выше способность удовлетворить краткосрочные обязательства). Текущий коэффициент в размере 1,0 будет означать, что балансовая стоимость оборотных активов в точности равна балансовой стоимости всех текущих обязательств.

Более низкое значение показателя указывает на меньшую ликвидность, что предполагает большую зависимость от операционного денежного потока и внешнего финансирования для удовлетворения краткосрочных обязательств. Ликвидность влияет на способность компании брать деньги в долг. В основе коэффициента текущей ликвидности лежит предположение, что запасы и дебиторская задолженность являются ликвидными (если показатели оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности являются низкими, то это не тот случай).

Коэффициент быстрой ликвидности . Коэффициент быстрой ликвидности является более консервативным, чем текущий коэффициент, так как он включает в себя только наиболее ликвидные оборотные активы (иногда называемые «быстрые активы»). Как и коэффициент текущей ликвидности, более высокий коэффициент быстрой ликвидности указывает на способность отвечать по долгам.

Этот показатель также отражает тот факт, что запасы не могут быть легко и быстро конвертированы в денежные средства, и, кроме того, компания не сможет продать весь свой запас сырья, материалов, товаров и т. д. на сумму, равную ее балансовой стоимости, особенно если этот инвентарь необходимо быстро продать. В ситуациях, когда запасы являются неликвидными (например, в случае низкого коэффициента оборотов запасов), быстрая ликвидность может быть лучшим показателем ликвидности, чем коэффициент текущей ликвидности.

Абсолютная ликвидность . Соотношение денежных средств к сумме текущих обязательств обычно представляет собой надежную меру ликвидности отдельного предприятия в кризисной ситуации. Только высоколиквидные краткосрочные инвестиции и денежные средства учитываются в этом показателе. Однако стоит учесть, что в условиях кризиса справедливая стоимость ликвидных ценных бумаг может значительно снижаться в результате рыночных факторов, и в этом случае желательно использовать в процессе расчета абсолютной ликвидности только денежные средства и эквиваленты.

Показатель защитного интервала . Это соотношение измеряет, как долго компания может продолжать оплачивать свои расходы за счет имеющихся ликвидных активов без получения какого-либо дополнительного притока денежных средств.

Показатель защитного интервала в размере 50 будет означать, что компания может продолжать оплачивать свои операционные расходы в течение 50 дней за счет быстрых активов без каких-либо дополнительных притоков денежных средств.

Чем выше показатель защитного интервала, тем выше ликвидность. Если показатель защитного интервала компании является очень низким по сравнению с аналогичными компаниями или по сравнению с собственной историей компании, аналитику необходимо уточнить, имеется ли достаточный приток денежных средств для того, чтобы компания могла отвечать по своим обязательствам.

Финансовый цикл . Этот показатель указывает на то количество времени, которое проходит с момента инвестирования предприятием денег в другие формы активов до момента сбора денежных средств от клиентов. Типичный операционный процесс предусматривает получение запасов с отсрочкой, что формирует кредиторскую задолженность. Затем компания также продает эти запасы в кредит, что приводит к увеличению дебиторской задолженности. После этого, компания оплачивает свои счета по поставленным товарам и услугам, а также получает оплату от клиентов.

Время между расходами денежных средств и сбором денежных средств называется финансовым циклом. Более короткий цикл указывает на большую ликвидность. Он означает, что компания должна финансировать свои запасы и дебиторскую задолженность только в течение короткого периода времени.

Более длинный цикл указывает на более низкую ликвидность; это означает, что компания должна финансировать свои запасы и дебиторскую задолженность в течение более длительного периода времени, а это может привести к необходимости привлечения дополнительных средств для формирования оборотного капитала.

Показатели финансовой устойчивости и платежеспособности

Коэффициенты платежеспособности бывают в основном двух типов. Долговые показатели (первый тип) сосредотачиваются на балансе, и измеряют количество долгового капитала по отношению к собственному капиталу или общей сумме источников финансирования компании.

Коэффициенты покрытия (второй тип показателей) сосредотачиваются на отчете о финансовых результатах, и измеряют способность компании покрыть свои долговые платежи. Все эти показатели могут быть использованы при оценке кредитоспособности компании и, следовательно, при оценке качества облигаций компании и ее других долговых обязательств.

Таблица 6 – Показатели финансовой устойчивости

Показатели	Числитель	Знаменатель
	Общая сумма обязательств (долгосрочные + краткосрочные обязательства)	Общая сумма пассивов
	Собственный капитал	Общая сумма пассивов
Долг к собственному капиталу	Общая сумма обязательств	Собственный капитал
Финансовый левередж		Собственный капитал
Коэффициент покрытия процентных платежей	Прибыль до налогообложения и оплаты процентов	Проценты к уплате
Коэффициент покрытия фиксированных платежей	Прибыль до налогообложения и оплаты процентов + лизинговые платежи + аренда	Проценты к уплате + лизинговые платежи + аренда

В целом наиболее часто эти показатели рассчитываются таким образом, как это показано в таблице 6.

Интерпретация коэффициентов платежеспособности

Показатель финансовой зависимости . Это соотношение измеряет процент от общего объема активов, финансируемых за счет долга. Например, отношение долга к активам 0,40 или 40 процентов указывает на то, что 40 процентов активов компании финансируются за счет долга. Как правило, более высокая доля долга означает более высокий финансовый риск и, таким образом, более слабую платежеспособность.

Показатель финансовой автономии . Показатель измеряет процент капитала компании (долга и собственных средств), представленного собственным капиталом. В отличие от предыдущего соотношения, более высокое значение обычно означает более низкий финансовый риск и, таким образом, указывает на сильную платежеспособность.

Отношение долга к собственному капиталу . Отношение долга к собственному капиталу измеряет количество долгового капитала по отношению к собственному капиталу. Интерпретация аналогична первому показателю (т. е. более высокое значение коэффициента указывает на слабую платежеспособность). Отношение 1,0 указывало бы на равные суммы долга и собственного капитала, что эквивалентно соотношению долга к пассивам в размере 50 процентов. Альтернативные определения этого соотношения используют рыночную стоимость собственного капитала акционеров, а не его балансовую стоимость.

Финансовый левередж . Этот показатель (часто называют просто показателем левереджа) измеряет количество суммарных активов, поддерживаемых каждой денежной единицей собственного капитала. Например, значение 3 для этого показателя означает, что каждый 1 рубль капитала поддерживает 3 рубля совокупных активов.

Чем выше коэффициент финансового рычага, тем больше заемных средств находится у компании для использования долга и других обязательств в целях финансирования активов. Этот коэффициент часто определяется в терминах средних совокупных активов и среднего общего капитала и играет важную роль в разложении рентабельности собственного капитала в методике DuPont.

Коэффициент покрытия процентных платежей . Этот показатель измеряет, сколько раз компания может покрыть свои процентные платежи за счет прибыли до налогообложения и оплаты процентов. Более высокий коэффициент покрытия процентов указывает на более сильную состоятельность и платежеспособность, обеспечивая высокую уверенность кредиторов в том, что компания может за счет операционной прибыли обслуживать свой долг (т. е. долг банковского сектора, облигации, векселя, долг других предприятий).

Коэффициент покрытия фиксированных платежей . Этот показатель учитывает фиксированные расходы или обязательства, которые приводят к стабильному оттоку денежных средств компании. Он измеряет количество раз прибыль компании (до выплаты процентов, налогов, аренды и лизинга) может покрыть процентные и лизинговые платежи.

Подобно коэффициенту покрытия процентов, более высокое значение показателя фиксированных платежей подразумевает сильную платежеспособность, а это означает, что предприятие может обслуживать свой долг за счет основной деятельности. Показатель иногда используется для определения качества и вероятности получения дивидендов по привилегированным акциям. Если значение показателя более высокое, то это указывает на высокую вероятность получения дивидендов.

Анализ финансовой деятельности предприятия на примере ПАО «Аэрофлот»

Продемонстрировать процесс анализа финансовой деятельности можно на примере известной компании ПАО «Аэрофлот».

Таблица 6 – Динамика активов ПАО «Аэрофлот» в 2013-2015 гг., млн. руб.

Показатели				Абсолютное отклонение, +,-		Относительное отклонение, %
Нематериальные активы
Результаты исследований и разработок
Основные средства
Долгосрочные финансовые вложения
Отложенные налоговые активы
Прочие внеоборотные активы
ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ ВСЕГО
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
Дебиторская задолженность
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства и денежные эквиваленты
Прочие оборотные активы
ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ ВСЕГО

Как можно судить из данных таблицы 6, в течение 2013-2015 годов происходит рост стоимости активов – на 69,19% за счет роста оборотных и внеоборотных активов (табл.6). В целом компания способна эффективно управлять оборотными ресурсами, ведь в условиях роста сбыта на 77,58% сумма оборотных активов выросла только на 60,65%. Качественной является кредитная политика предприятия: в условиях значительного роста выручки сумма дебиторской задолженности, основу которой составляла задолженность покупателей и заказчиков, выросла только на 45,29%.

Сумма денежных средств и эквивалентов растет из года в год и составила около 29 млрд. рублей. Учитывая значение показателя абсолютной ликвидности, можно утверждать, что этот показатель является слишком высоким – если абсолютная ликвидность самого большого конкурента ЮТэйр составляет только 19,99, то в ПАО «Аэрофлот» этот показатель составил 24,95%. Деньги являются наименее продуктивной частью активов, поэтому в случае наличия свободных средств следует их направить, например, в краткосрочные инструменты инвестирования. Это позволит получить дополнительный финансовый доход.

Из-за падения курса рубля стоимость запасов значительно выросла за счет увеличения стоимости комплектующих, запчастей, материалов, а также за счет увеличения стоимости авиакеросина вопреки снижению цен на нефть. Поэтому запасы растут быстрее объема сбыта.

Основным фактором роста внеоборотных активов является увеличение дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после даты составления отчета. Основу же этого показателя составляют авансы за поставку самолетов А-320/321, которые будут получены компанией в 2017-2018 годах. В целом такая тенденция является положительной, так как позволяет компании обеспечивать развитие и повышение конкурентоспособности.

Политика в сфере финансирования предприятия является следующей:

Таблица 7 – Динамика источников финансовых ресурсов ПАО «Аэрофлот» в 2013-2015 гг., млн. руб.

Показатели				Абсолютное отклонение, +,-		Относительное отклонение, %
Уставной капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей)
Собственные акции, выкупленные в акционеров
Переоценка внеоборотных активов
Резервный капитал
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)
СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Долгосрочные заемные средства
Отложенные налоговые обязательства
Резервы под условные обязательства
ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ВСЕГО
Краткосрочные заемные средства
Кредиторская задолженность
Доходы будущих периодов
Резервы предстоящих расходов и платежей
КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ВСЕГО

Однозначно негативной тенденцией является сокращение суммы собственного капитала на 13,4 за исследуемый период за счет получения значительного чистого убытка в 2015 году (табл.7). Это означает, что благосостояние инвесторов значительно снизилось, а уровень финансовых рисков вырос из-за необходимости привлечения дополнительных средств для финансирования растущего объема активов.

Как результат, сумма долгосрочных обязательств выросла на 46%, а сумма текущих обязательств – на 199,31%, что привело к катастрофическому снижению платежеспособности и показателей ликвидности. Значительный рост заемных средств приводит к увеличению финансовых расходов на обслуживание долга.

Таблица 8 – Динамика финансовых результатов ПАО «Аэрофлот» в 2013-2015 гг., млн. руб.

Показатели				Абсолютное отклонение, +,-		Относительное отклонение, %
Себестоимость продаж
Валовая прибыль (убыток)
Коммерческие расходы
Управленческие расходы
Прибыль (убыток) от продаж
Доходы от участия в других организациях
Проценты к получению
Проценты к уплате
Прочие доходы
Прочие расходы
Прибыль (убыток) до налогообложения
Текущий налог на прибыль
Изменение отложенных налоговых обязательств
Изменение отложенных налоговых активов
Чистая прибыль (убыток)

В целом процесс формирования финансового результата был неэффективным из-за роста процентов к уплате и прочих расходов на 270,85%, а также из-за увеличения прочих расходов на 416,08% (табл.8). К значительному росту последнего показателя привело списание доли ПАО «Аэрофлот» в уставном капитале ООО «Добролет» в связи с прекращением деятельности. Хотя это значительная потеря средств, все же такой расход не является постоянным, поэтому он не говорит ничего плохого о способности проводить бесперебойную деятельность. Однако прочие причины роста прочих расходов могут угрожать стабильной деятельности компании. Кроме списания части акций, прочие расходы выросли также из-за расходов по лизингу, расходов от сделок хеджирования, а также из-за формирования значительных резервов. Все это говорит о неэффективном управлении рисками в рамках финансовой деятельности.

Показатели

Абсолютное отклонение, +,-

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент быстрой ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности

Соотношение краткосрочной дебиторской и кредиторской задолженности

Показатели ликвидности говорят о серьезных проблемах с платежеспособностью уже в краткосрочной перспективе (табл.9). Как было указано ранее, абсолютная ликвидность является чрезмерной, что приводит к неполному использованию финансового потенциала предприятия.

С другой стороны, коэффициент текущей ликвидности является значительно ниже нормы. Если в ЮТэйр, прямого конкурента компании, показатель составлял 2,66, то в ПАО «Аэрофлот» - только 0,95. Это означает, что компания может испытывать проблемы со своевременным погашением текущих обязательств.

Таблица 10 – Показатели финансовой устойчивости ПАО «Аэрофлот» в 2013-2015 гг.

Показатели				Абсолютное отклонение, +,-
Собственные оборотные средства, млн. руб.
Коэффициент обеспечения оборотных активов собственными средствами
Маневренность собственных оборотных средств
Коэффициент обеспечения собственными оборотными средствами запасов
Коэффициент финансовой автономии
Коэффициент финансовой зависимости
Коэффициент финансового левериджа
Коэффициент маневренности собственного капитала
Коэффициент краткосрочной задолженности
Коэффициент финансовой устойчивости (покрытия инвестиций)
Коэффициент мобильности активов	Финансовая автономия также значительно снизилась до 26% в 2015 году против 52% в 2013 году. Это указывает на более низкий уровень защищенности кредиторов и высокий уровень финансовых рисков. Показатели ликвидности и финансовой устойчивости позволили понять, что состояние компании неудовлетворительное. Рассмотрим также способность компании генерировать положительный финансовый результат. Таблица 11 – Показатели деловой активности ПАО «Аэрофлот» (показатели оборачиваемости) в 2014-2015 гг. Показатели Абсолютное отклонение, +,- Оборачиваемость собственного капитала Оборачиваемость активов, коэффициент трансформации Фондоотдача Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (обороты) Период одного оборота оборотных средств (дней) Коэффициент оборачиваемости запасов (обороты) Период одного оборота запасов (дней) Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (обороты) Период погашения дебиторской задолженности (дней) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (обороты) Период погашения кредиторской задолженности (дней) Период производственного цикла (дней) Период операционного цикла (дней) Период финансового цикла (дней) В целом оборачиваемость основных элементов активов, а также собственного капитала, повышалась (табл.11). Однако стоит заметить, что причиной такой тенденции является рост курса национальной валюты, что привело к значительному росту стоимости билетов. Также стоит заметить, что оборачиваемость активов является значительно выше, чем в прямого конкурента ЮТэйр. Поэтому можно утверждать, что в целом операционный процесс компании является эффективным. Таблица 12 – Показатели рентабельности (убыточности) ПАО «Аэрофлот» Показатели Абсолютное отклонение, +,- Рентабельность (пассивов) активов, % Рентабельность собственного капитала, % Рентабельность производственных фондов, % Рентабельность реализованной продукции по прибыли от продаж, % Рентабельность реализованной продукции по чистой прибыли, % Коэффициент реинвестирования, % Коэффициент устойчивости экономического роста, % Период окупаемости активов, год Период окупаемости собственного капитала, год Компания была неспособна генерировать прибыль в 2015 году (табл.12), что привело к значительному ухудшению финансового результата. На каждый привлеченный рубль активов компания получила 11,18 копеек чистого убытка. Кроме этого, собственники получили 32,19 копеек чистого убытка на каждый рубль вложенных средств. Поэтому очевидно, что финансовая эффективность компании является неудовлетворительной. 2. Thomas R. Robinson, International financial statement analysis / Wiley, 2008, 188 pp. 3. сайт – Онлайн-программа для расчета финансовых показателей // URL: https://www.сайт/ru/