Предположим, предприниматель, решивший расширить производство, планирует предъявить инвестиционный спрос на капитальные блага на соответствующих рынках факторов производства. Но прежде он должен определить источники финансирования своих будущих инвестиций. Таких источников может быть несколько.

Во-первых, это сберегаемая часть прибыли, которая превратится в инвестиционный спрос лишь в том случае, если ожидаемая норма прибыли, как отмечалось, выше процентной ставки. Отсюда следует, что чем выше процент, тем ниже склонность к инвестированию, меньше размеры капиталовложений.

Во-вторых, предприниматель может рассчитывать на получение кредита в коммерческом банке. В этом случае его желание инвестировать и банковский процент имеют прямую связь: чем выше процент, тем дороже кредит и тем менее выгодным становится проект капиталовложений. Итак, чем выше процент, тем меньше поток кредитов и меньше объем инвестиционного спроса.

В-третьих, можно рассчитывать на учредительскую прибыль путем выпуска и продажи на фондовой бирже ценных бумаг, и в первую очередь акций. Желая привлечь денежные ресурсы со стороны, предприниматель появляется на рынке ценных бумаг. Однако ему нужна такая сумма денежного капитала, которой бы хватило для осуществления инвестиционного проекта. Это возможно только при достаточно высокой цене акций его предприятия. Но цена (курс) акций также находится в непосредственной зависимости от процентной ставки:

Другими словами, чем выше процент, тем меньше учредительская прибыль, на которую могут рассчитывать члены акционерного общества. Это и понятно, поскольку при высокой процентной ставке владельцы сбережений гораздо с большей охотой понесут деньги в банк, а не на фондовую биржу. Следовательно, чем выше процент, тем ниже курс акций, и наоборот.

Таким образом, при любых вариантах финансирования капиталовложений их величина снижается при повышении процента, и наоборот. Кривые инвестиционного спроса изображены на рис. 27.1.

Рис. 27.1.

На рис. 27.1 видно, что величина инвестиционного спроса - это функция процентной ставки. Но на уровень инвестиций, как известно, оказывают влияние и другие факторы. Так, например, увеличение дохода домохозяйств и фирм при прочих равных условиях приведет к росту спроса на инвестиционные товары, что графически показано смещением кривой 1 Х вправо в положение 1 2 . Этим же смещением иллюстрируется результат действия множества благоприятных для инвестиционного процесса факторов. Обратную ситуацию отразит кривая 1 3 .

Инвестиционный спрос -- это лишь одна из составляющих макроэкономического равновесия товарных рынков. Другая составляющая - это предложение сбережений, за счет которых осуществляется финансирование инвестиций. Без достаточного количества сбережений в национальной экономике едва ли возможно обеспечить требуемый объем инвестиционного спроса. Но сбережения - это функция дохода, причем чем больше доход, тем выше уровень склонности людей к сбережению и тем больше величина сбережений (рис. 27.2).

Объем сбережений зависит не только от уровня дохода, но и от других факторов. В частности, если домохозяйства получают информацию о росте процентной ставки и снижении цен на финансовые активы, достигается макроэкономическая стабилизация, то растет их склонность к сбережению, что отображает смещение кривой S x в положение S 2 (см. рис. 27.2). Обратную ситуацию иллюстрирует кривая S 3 .

Рис. 27.2.

Рост инвестиций приводит к умноженному (мультиплицированному) росту дохода на величину большую, чем сам прирост инвестиций. Такой рост ВВП происходит в результате эффекта мультипликатора. Мультипликатор - это численный коэффициент, показывающий, во сколько раз возрастет доход при данном росте инвестиций, это число, на которое следует умножить изменение в инвестициях, чтобы исчислить изменение в объеме ВВП.

Рассмотрим механизм мультипликации дохода. Предположим, для финансирования инвестиционного проекта, например для строительства гаража, субъект использует 10 тыс. руб. своих сбережений. Как же проявится повышенная, или мультипликативная, “мощность” рублей, финансирующих инвестиции? Проанализируем это по порядку, предполагая, что все деньги были использованы на выплату заработной платы собственникам человеческого капитала.

Строители гаража получают от инвестора 10 тыс. рублей и, имея предельную склонность к потреблению, равную, напри- мер, 2 / 3 (МРС = 2 / 3), израсходуют на новые потребительские товары 6666,7 руб. Но ведь эти новые товары нужно произвести для этих новых покупателей, т. е. увеличить производство в соответствующих отраслях. Производители данных товаров получают теперь от новых покупателей 6666,7 руб. дополнительного дохода. Если у этих производителей предельная склонность к потреблению также равна 2 / 3 , то и они, в свою очередь, израсходуют на потребительские товары и услуги 4444,4 руб., или 2 / 3 от 6666,7 руб. (или 2 / 3 от 2 / 3 10 000 руб.). Так процесс будет продолжаться с каждым новым кругом расходов, равным 2 / 3 предыдущего круга.

Таким образом, финансирование инвестиций в объеме 10 000 руб. вызвало бесконечную цепь вторичных потребительских расходов, а это, в свою очередь, увеличило производство потребительских товаров и услуг и рост общего дохода. Но насколько вырос ВВП и как рассчитать это увеличение? Используя наш пример, составим следующую таблицу.

Отсюда видно, что при МРС = 2 / 3 мультипликатор (М) равен 3. В нашем случае он образуется из одной единицы первичных инвестиций и двух единиц вторичных потребительских расходов. Другими словами, ВВП, увеличенный на 30 000 рублей, содержит в себе конечную рыночную цену построенного гаража (10 000 руб.) и сумму цен конечных потребительских товаров (20 000 руб.).

Таким образом, общая формула расчета мультипликатора при известной предельной склонности к потреблению следующая:

Из формулы следует, что величина М зависит от параметров МРС. Но эта же величина может быть выражена и через MPS (предельную склонность к сбережению), так как MPS =

= (1 - МРС). Значит,

Теперь можно записать формулу для исчисления динамики ВВП:

Из этой формулы вытекают следующие выводы:

• 1) увеличение ВВП прямо зависит от динамики инвестиций;
• 2) чем выше уровень дополнительных потребительских расходов, тем больше М и соответственно ВВП; и наоборот, чем больше дополнительные сбережения в каждом круге расходов, тем меньше М и меньше ВВП;
• 3) увеличение ВВП есть результат взаимодействия высокого уровня потребления и высокого уровня инвестиций.

В этом заключается объяснение так называемого “парадокса бережливости ”, т. е. сберегать надо не больше, чем бизнес готов инвестировать. Сбережение, если оно больше равновесного оптимума, сокращает текущее потребление и в итоге приводит не к росту, а к сокращению ВВП.

Теперь, располагая функциями инвестиций и сбережений, можно приступить к исследованию макроэкономического равновесия на рынке благ.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru

Бабаев А.А. группа № 140 - 1

ТЕМА: ИНВЕСТИЦИОННЫЙ СПРОС

инвестиция спрос кейнсианский неоклассический

Инвестиции - это долгосрочные вложения государственного или частного капитала в различные отрасли экономики как внутри страны, так и за ее пределами. В макроэкономике под инвестициями понимают реальные вложения капитала в производство какой-либо продукции.

Особенности инвестиций заключаются в следующем: во-первых, они обеспечивают экономический рост; во-вторых, инвестиции являются самой неустойчивой частью совокупного спроса.

Инвестиционный спрос - это самая динамичная и изменчивая составляющая совокупного спроса, она зависит от объективных факторов (состояние экономической конъюнктуры: ожидаемая норма чистой прибыли, ставка процента) и субъективного фактора (решения предпринимателей). Инвестиционный спрос состоит из двух частей: 1. Спроса на восстановление изношенного капитала. 2. Спроса на увеличение чистого реального капитала.

Инвестиционный спрос - потребность хозяйственных субъектов в инвестиционных ресурсах. Может быть потенциальным и реальным. Потенциальный инвестиционный спрос отражает величину аккумулированного экономическими субъектами дохода, который может быть направлен на инвестирование. Реальный инвестиционный спрос характеризует действительную потребность хозяйственных субъектов в инвестировании и представляет собой инвестиционные ресурсы, которые непосредственно предназначены для инвестиционных целей.

В развитой рыночной экономике развитие инвестиционного спроса связано с деятельностью финансового рынка, опосредствующего движение инвестиционных ресурсов, а также прибыли от вложенных активов. Собирая накопленные средства отдельных вкладчиков, финансово-кредитная система создает основной канал инвестиционного спроса. При этом немаловажная роль отводится банкам, использующим не только сбережения, но и денежные средства, находящиеся в обращении. Фондовый и кредитный рынки определяют условия инвестиционных вложений и таким образом воздействуют на количество капиталовложений.

Значительное воздействие на инвестиции оказывает процентная и налоговая политика государства. Управление процентными и налоговыми ставками - важный рычаг, с помощью которого государство может влиять на инвестиционный спрос. При снижении налогов на прибыль наблюдается увеличение доли накоплений предприятий. Ставка ссудного процента назначает стоимость заемных ресурсов для вкладчиков. Повышение процентной ставки делает инвестиции невыгодными, но при этом усиливает мотивацию к сбережениям. Уменьшение ставки ссудного процента делает инвестирование прибыльным, поэтому за уменьшением ставки ссудного процента следует рост инвестиций и наоборот.

Но понижение процентной ставки как мотиватор стимулирования инвестиций имеет реальные границы. Соответственно необходимо определить оптимальный в данных условиях уровень процентной ставки, так его как неразумное изменение оказывает негативное воздействие на инвестиционную активность.

Рассмотрим влияние прибыли на инвестиционную деятельность. Роль дохода в ней неоднозначна: прибыль может быть как источником финансирования инвестиций, так и целью инвестирования. Исследования, направленные на раскрытие основных величин, устанавливающих инвестиционный спрос, доказывают существование зависимости между доходами и инвестициями.

На практике существует два вида инвестиционного спроса: потенциальный и конкретный .

Потенциальный спрос возникает как правило при отсутствии намерений субъектов хозяйствования при наличии дохода (прибыли) направлять его па инвестирования. Такой спрос называют формальным и он выполняет роль инвестиционного потенциала - источником для будущих инвестиций.

Конкретный спрос (то есть предложение капитала) - характеризуется конкретной формой реализации намерений субъектов инвестиционной деятельности на внутреннем или внешнем рынке.

Необходимым условием, свойственной рыночным отношениям конкурентного типа, при относительно стабильном инвестиционном спросе является опережающее развитие инвестиционного предложения.

Уравнивание инвестиционного спроса и предложения проходит через механизм ценообразования, который возникает и действует только в условиях свободных конкурентных рынков, которые предусматривают организацию обмена товарами на основе уравновешенного спроса и предложения. Например, инвестиционный спрос на конкретный объект вложения превышает предложение. В условиях конкурентного рынка это, в свою очередь, обусловит повышение цен определенного инвестиционного товара, а высокая рыночная стоимость инвестиционного товара является свидетельством его привлекательности по наибольшей отдаче инвестиций (ее можно увеличить в несколько раз, выполнив глубокий инвестиционный анализ). С другой стороны, переливание капитала (инвестиций) в некую «эффективную» точку инвестиционной сферы приведет в конечном итоге к расширению этого инвестиционного товара и соответствующего снижения его цены. Каждый из рынков инвестиционных товаров имеет множество разновидностей, которые имеют свою специфику и особенности.

Источники формирования инвестиционного спроса

Существует два вида источников формирования источников инвестиционного спроса: собственные и заемные .

Собственные источники формирования инвестиционных ресурсов - денежные накопления и другое имущество владельцев компании (фирмы), которые привлекаются для реализации инвестиционного портфеля. К ним относятся:

Амортизационные отчисления - главный собственный источник финансирования простого возобновления ресурсов организаций.

Нераспределенная прибыль, рассчитанная на инвестирование;

Личные накопления бизнесменов;

Платежи, возмещающие ущерб от стихийных бедствий.

Другие виды активов (фонды, земельные участки, про­мышленная собственность в виде патентов, программных продук­тов, торговых марок).

Заемные источники - денежные средства и собственность, привлекаемые с целью реализации инвестиционного портфеля на основе кредитов. К заемным относятся:

Лизинг - долгосрочная аренда имущества, с дальнейшей возможностью выкупа.

Селенг - передача собственником его прав на владение имуществом юридическим и физическим лицам за определенную плату;

Иностранные капиталовложения;

Коммерческие и банковские кредиты, использующиеся при недостатке собственных средств.

Проблема принятия инвестиционных решений в случае наличия собственных средств заключается в сравнении дохода, полученного двумя способами. Первый вариант - инвестирование и приобретение выгоды от производственной деятельности; второй - переход свободных средств в заемный капитал и извлечение прибыли в виде банковского процента. Вариант выбирается соотнесением прибыли, получаемой от капиталовложений, и ставкой банковского процента. Предложение измерять доходность инвестиций с помощью показателя предельной эффективности капитала было выдвинуто Кейнсом и подразумевало выявление разницы между приростом дохода с единицы капитала и затратами, связанными с ее использованием. В случае, когда предельная эффективность капитала превышает ставку банковского процента, принимаются инвестиционные решения. В современной экономике эффективность вложений определяется двумя способами: аналитическим и графическим . Аналитический способ заключается в вычислении чистой дисконтной стоимости (NPV) по формуле:

NPV = -I + p1* (1+r) + p2* (1+r)2 + … +pt* (1+r)t , (1.2.1)

где I - планируемые инвестиции;

p1 …pt - прибыль за определенное время «t» использования средств производства;

r - учетная ставка банковского процента.

Если NPV>0, то капитал выгоднее использовать в качестве инвестиций. Если же NPV<0, то наибольший доход принесет более выгодно использовать средства в качестве заемного капитала или искать другие варианты инвестиционных решений.

Графический способ состоит в определении точки пересечения графика предельной эффективности капитала и ставки банковского процента (рис. 1.2.1):

Рисунок 1.2.1 - Определение объёма инвестиций при наличии двух альтернативных вариантов использования собственных денежных средств.

Величина «I» на графике - объем инвестиций при заданной ставке банковского процента.

Кейнсианская концепция спроса на инвестиции

Дж. М. Кейнс ввел понятие «предельной эффективности капитала», которое стало основой кейнсианской теории спроса на инвестиции. Она называется предельной потому, что речь идет о капитале, который добавляется к уже имеющемуся.

Решая вопрос о целесообразности инвестирования, предприниматели сопоставляют ожидаемый поток чистого дохода от инвестиционных проектов с инвестиционными затратами. Сложность состоит в оценке временного аспекта, так как основные затраты осуществляются, как правило, в первые годы, а доходы от них распределяются на последующие годы. Вкладывая средства в инвестиционные проекты, предпринимателю необходимо учесть потенциальный процент на вложенные средства и степень риска.

Поток чистого дохода от инвестиционных проектов оценивается предпринимателями с помощью дисконтирования. Возможность получения некоторой суммы через t лет можно определить, разделив эту сумму на (1 + R)t, где R -- дисконтная ставка.

Эффективность инвестиционного проекта показывает формула:

где Ко -- требуемые вложения в инвестиционный проект;

П1, П2, …, Пn -- потоки чистых доходов от проекта в момент времени 1, 2,…., n;

R -- норма дисконта.

Предельная эффективность капитала (R*) - это значение нормы дисконта, превращающее данное неравенство в равенство. Инвестиционный спрос связан с отбором инвестиционных проектов по признаку прибыльности. Анализируя инвестиционные проекты, вкладчики выбирают те, у которых R* самая высокая.

Норма дисконта уменьшается с увеличением объема инвестиций, так как при росте инвестиций уменьшается их вероятная доходность. Это объясняется тем, что вначале инвестируются наиболее перспективные и прибыльные проекты, а дальнейшее инвестирование является менее производительным (рис. 1.3.1). Предприниматели принимают во внимание не только доходность ка­питаловложений, но и уровень риска. Расходы на инвестиции следует увеличивать только в случае, когда норма прибыли превышает процент от сбережений. Ставка процента является инструментом психологического воздействия на инвесторов, побуждая их к капиталовложениям.

Рисунок 1.3.1 - Изменение нормы дисконта в зависимости от инвестиций

Она является своеобразным вознаграждением за отказ от хранения богатства в денежной форме. Самый безопасный вариант капиталовложений - приобретение государственных облигаций, ставкой процента по ним считается нижний предел R*.

Инвестиции будут осуществляться в том случае, если R* > i.

Рисунок 1.3.1 показывает, что при ставке процента i3 разумны вложения в размере ОХ, при ставке i2 -- в объеме ОY, а при ставке i1 -- инвестиционные расходы возрастают до OZ. Чем ниже текущая ставка процента, тем выше будет объём инвестиционного спроса .

Таким образом, инвестиционный спрос можно отобразить как убывающую функцию от ставки процента:

Ia = Ii (R* -- i), (1.3.2)

где Ii -- предельная склонность к инвестированию.

Ii показывает, на сколько единиц вырастет объем инвестиций в случае пони­жения ставки процента на один пункт. При уменьшении i увеличи­вается предельная склонность к инвестированию.

Неоклассическая теория спроса на инвестиции

В соответствии с концепцией неоклассиков, предприниматели проводят инвестирование для достижения оптимального размера капитала.

Функцию инвестиционного спроса можно представить следующим образом:

Ia = в(К* -- K); 0 < в < 1, (1.3.3)

где Ia -- объем автономных инвестиций на период t;

Kt -- фактический объем капитала;

К* -- оптимальный объем капитала;

в -- коэффициент, характеризующий меру приближения существующего капитала к оптимальному за период t.

Определение оптимального объема капитала.

1. При существующей технологии оптимальный объем капитала создает условия для получения наибольшей прибыли.

2. Прибыль максимальна, если г = d + i, (1.3.4)

где r - предельная производительность капитала;

d - нормы амортизации;

i - ставка процента по финансовым активам.

Для вычисления оптимального размера капитала используется производственная функция Кобба-Дугласа:

Y = Ка х Е1-а; 0 < а < 1, (1.3.5)

где а -- параметр, по которому определяется вклад капитала в выпуск продукции.

Если при заданном значении предельных издержек изменится технология производства, то значение К* тоже изменится. Если из-за научно-технического прогресса растет предельная производительность капитала, то К* также увеличится (при неизменной ставке процента).

Таким образом, инвестиционный спрос есть возрастающая функция от предельной производительности капитала и убывающая функция от ставки процента (при заданном значении амортизации).

В сравнении с кейнсианским, неоклассическое назначение инвестиций более объективно, поскольку оно определяется технологией производства, в то время как кейнсианское зависит от личности инвесторов, их пессимизма и оптимизма. Кейнсианская функция инвестиций менее эластична по ставке процента, чем неоклассическая.

Таким образом, в первой главе мы рассмотрели основные сведения о сущности инвестиционного спроса.

Инвестиции - это долгосрочные вложения государственного или частного капитала в различные отрасли экономики как внутри страны, так и за ее пределами. В макроэкономике под инвестициями понимают реальные вложения капитала в производство какой-либо продукции.

Специфика воздействия инвестиций на экономическую конъюнктуру состоит в том, что в момент их осуществления возрастает спрос на блага, а предложение благ увеличится лишь через некоторое время (когда в действие вступят новые производственные мощности).

Инвестиционный спрос - потребность хозяйственных субъектов в инвестиционных ресурсах. Может быть потенциальным и реальным. Потенциальный инвестиционный спрос отражает величину аккумулированного экономическими субъектами дохода, который может быть направлен на инвестирование. Реальный инвестиционный спрос характеризует действительную потребность хозяйственных субъектов в инвестировании и представляет собой инвестиционные ресурсы, которые непосредственно предназначены для инвестиционных целей.

Инвестиционный спрос характеризуется высокой степенью подвижности и формируется под воздействием целого комплекса факторов, среди которых можно условно выделить макро- и микроэкономические факторы.

В макроэкономике факторами, устанавливающими инвестиционный спрос, являются: национальный объем производства, ожидаемый темп инфляции, обменный курс денежной единицы, величина прибыли населения, ставка ссудного процента, политика государства в налоговой сфере, обстановка на финансовом рынке, обменный курс денежной единицы, влияние иностранных вкладчиков, стабильность правовых норм, расходы на закупку, использование и содержание сооружений, оборудования, налоги на предпринимателей и др.

Кейнсианская концепция спроса на инвестиции предполагает, что, вкладывая средства в инвестиционный проект, предприниматель должен учесть потенциально возможный процент на вложенные средства и степень риска. Оценить поток дохода от инвестиционного проекта Дж. М. Кейнс предлагает при помощи дисконтирования. Инвестиционный спрос связан с отбором инвестиционных проектов по критерию доходности. Инвестиционный спрос будет тем выше, чем меньше текущая ставка процента.

Неоклассическая концепция спроса на инвестиции, исходит из того, что предприниматели прибегают к инвестированию с целью доведения объёма имеющегося у них капитала до оптимальных размеров. Оптимальным является такой размер капитала, который при существующей технологии обеспечивает максимальную прибыль.

Список использованных литератур:

1. Аскинадзи В. М. Инвестиционное дело: Учеб. / В. М. Аскинадзи, В. Ф. Максимова, В. С. Петров. - М.: Маркет ДС, 2013. - 345 с.

2. Герасименко Н. В. Взаимосвязь конкурентной и налоговой политики // Современная конкуренция. - 2013. - № 1. - С.34 - 38.

3. Гришина И. В. Региональные особенности инвестирования в современной России: методология и результаты исследований // Финансы и кредит. - 2013. - №11. - С.67 - 73.

4. Данилова О. Социальное инвестирование и российский бизнес // Проблемы теории и практики управления. - 2013. - № 10. - С.98 - 112.

5. Ивасенко А. Г. Инвестиции: источники и методы финансирования / А. Г. Ивасенко, Я. И. Никонова. - М. : Омега-Л, 2010. - 675 с.

6. Инвестиции: Учеб. пособие / Под ред. М. В. Чиненова. - М.: КноРус, 2013. - 567 с.

7. Инвестиционная политика: Учеб. пособие / Ю. Н. Лапыгин, А. А. Балакирев, Е. В. Бобкова - М. : КноРус, 2013. - 78

Размещено на Allbest.ru

Подобные документы

Понятие "инвестиции" и "инвестиционного спроса". Сущность инвестиций в основной капитал на уровне предприятия. Формирование инвестиционного спроса. Инвестиции в основной капитал в Республике Беларусь. Цели и задачи инвестирования в основной капитал.

курсовая работа , добавлен 14.06.2010


Инвестиционный проект как основа привлечения инвестиций. Инвестиционные риски. Формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия. Методы оценки эффективности инвестиций. Обоснование экономической целесообразности инвестиций.

курсовая работа , добавлен 11.08.2007


Инвестиции: сущность, источники, цели, формы, классификация. Кривая спроса. Внешние инвестиции и их значение для развития национальной экономики. Динамика, объективные предпосылки и проблемы развития инвестиционной деятельности в республике Беларусь.

курсовая работа , добавлен 30.09.2014


Понятие инвестиции как долгосрочного вложения капитала с целью последующего его увеличения. Экономическая сущность и виды инвестиций, их классификация. Значение инвестиционных вложений и реализация их функций. Этапы и фазы инвестиционного процесса.

реферат , добавлен 27.09.2010


Инвестиции как экономическая категория, понятие, сущность, структура и роль инвестиций в экономической системе страны. Источники финансирования инвестиций, роль инвестиций в экономике Пермского края, повышение инвестиционной привлекательности региона.

курсовая работа , добавлен 02.03.2011


Финансовые инвестиции и их основные виды. Основы организации инвестиционной деятельности. Инвестиционный портфель, цикл реального инвестиционного проекта. Особенности рынка инвестиций в современной экономике России. Инвестиционная активность регионов.

курсовая работа , добавлен 30.11.2010


Понятие инвестиций, их экономическая сущность, задачи и виды инвестиций. Доходность и риск проекта. Сущность, классификация, жизненный цикл, финансирование инвестиционного проекта. Срок окупаемости и внутренняя норма доходности, индекс рентабельности ИП.

курсовая работа , добавлен 05.11.2010


Участники инвестиционного процесса. Объекты инвестиционной деятельности. Виды инвестиций и их классификация. Роль инвестиций в экономическом развитии. Инвестиционные возможности в России. Иностранные инвестиции в России. Оценки эффективности инвестиций.

курсовая работа , добавлен 07.05.2010


Виды и классификация современной инфляции. Антиинфляционная политика. Сущность и формы инвестиций, их внутренние и внешние источники. Инвестиционный климат в России. Учет фактора инфляции в практике при оценке эффективности инвестиционного проекта.

курсовая работа , добавлен 15.02.2008


Сущность классической и кейнсианской теорий спроса на деньги. Деньги как финансовый актив, описание их функций и видов. Особенности развития денежного рынка в России, факторы спроса и предложения денег в экономике. Классификация денежных агрегатов.

Понятие инвестиционного спроса связано со спросом на те товары, которые в дальнейшем принесут прибыль. Как и обычный потребительский, инвестиционный спрос связан сразу с несколькими факторами, и любому инвестору полезно знать каждый из них. Чем больше потребность в том или ином товаре, тем выше будет цена на него.

Понятие и виды инвестиционного спроса

Это понятие является одним из важнейших на всех уровнях экономики - как в пределах отдельной компании, так и в масштабах отрасли и государства в целом. Инвестиционный спрос представляет собой потребность предпринимателя в приобретении инвестиционных товаров, которые в дальнейшем принесут прибыль. К таким приобретениям можно отнести:

• недвижимость (коммерческие, производственные помещения, земельные участки);
• транспортные средства общего и специального назначения;
• производственное оборудование и механизмы;
• услуги компаний (например, транспортные, строительные, ремонтные).

Инвестиционный спрос всегда выражается в конкретной денежной сумме, которую предприниматель готов выделить для покупки этих товаров. Эта величина может существенно колебаться в зависимости от изменяющейся конъюнктуры рынка. Например, повышение цен на закупочные материалы или удорожание кредитов заставляют инвестора экономить средства, искать дополнительные источники финансирования.

Повышение потребительских цен, сохранение прежних налоговых ставок на ближайшие 5-6 лет, получение льготного кредита, наоборот, увеличивают инвестиционную активность. Поэтому можно утверждать, что инвестиционный спрос - непостоянная функция, зависящая сразу от нескольких факторов, влияющих на конкретную компанию. При этом важно понимать, что для экономики интересны конкретные возможности, а не желания или планы инвестора. В связи с этим принято выделять:

1. Потенциальный инвестиционный спрос, который можно определить как планируемые расходы на приобретение инвестиционных товаров. Теоретически каждая компания располагает «лишними» ресурсами, которые она может, но не обязана пускать на развитие собственного бизнеса. Эта сумма активов определяется, как потенциальная возможность инвестирования.
2. Реальный инвестиционный спрос связан с теми денежными средствами, которые инвестор твердо решил вложить в развитие фирмы. Поэтому следует отличать реальные намерения от потенциала.

Факторы спроса

Инвестиционный спрос наряду с предложением составляет один из важнейших факторов формирования цены на рынке соответствующих ресурсов (недвижимость, оборудование и другие инвестиционные товары). Поскольку в общем случае цена определяется консенсусом между спросом и предложением, которое графически выражается пересечением этих кривых, то можно утверждать, что потребность в покупке этих товаров всегда выражает их цену.

В свою очередь, потребность в приобретении ресурсов также находится под влиянием определенных факторов, которые связаны с состоянием экономики на уровне государства (макроэкономика), отрасли, конкретного региона и финансовым положением самой фирмы. Условно эти факторы можно объединить в 2 группы.

Основные

В первую очередь желание и реальная возможность приобретать новые ресурсы определяется ожидаемой прибылью от них. Именно получение дохода стимулирует инвестора рисковать собственными или заемными средствами, чтобы развивать свой проект. Потенциальная прибыльность определяется на основе расчетов исходя из имеющегося опыта.

Например, инвестор вложил средства в пекарню по производству хлебобулочных изделий. Известно, что в день продается 100 единиц продукции, причем спрос достаточно большой, поскольку все товары расходятся уже к 15 часам. Соответственно имеет смысл увеличить объемы производства. Сделать это можно за счет расширения площади и приобретения дополнительного оборудования.

Из этого примера понятно, что ожидаемая прибыль фактически гарантирована. Но на практике выгода может не быть такой очевидной. В таких случаях инвесторы предпочитают либо не рисковать совсем, либо вложить небольшую сумму, которую теоретически можно потерять без ущерба основному предприятию. Если эксперимент положительный, вкладывают новые средства.

Второстепенные

Если ожидаемая прибыль - это и есть основной побудительный мотив для инвестора, то наряду с ним он должен обратить внимание и на другие факторы. Несмотря на то, что они являются дополнительными, их значение также нельзя недооценивать:

1. В первую очередь обращают внимание на реальную процентную ставку, которая сложилась на рынке заемных средств. Если вложения включают в себя кредитные деньги, то предпринимателю важно понимать, насколько выгодной будет инвестиция.
2. Учитывают и реальную инфляцию. Этот фактор рассчитать сложнее, поскольку на него оказывает влияние множество непредсказуемых событий, в том числе курсовая разница. Поэтому вложение стремятся делать таким образом, чтобы его можно было окупить в обозримой перспективе (не более 5 лет).
3. Очень важен режим налогообложения. Это налоговые ставки, а также конкретные виды налогов, возможные реформы правительства. Если государство берет на себя обязательство по сохранению налогов на действующем уровне, предпринимателю гораздо проще просчитать последствия принятия того или иного решения.
4. Государственная политика в сфере экономики, регулирования бизнеса, социальной сферы также оказывает заметное влияние. Например, если известно, что планируется проект по созданию малобюджетного жилья, это значительно увеличит спрос на соответствующие ресурсы.
5. Макроэкономические показатели - уровень безработицы, курс валют, торговое сальдо и многие другие - оказывают как опосредованное, так и конкретное влияние. Если инвестор приобретает товары за рубежом, ему крайне важно быть уверенным в том, что в ближайшее время курс отечественной валюты будет относительно стабильным.
6. Наконец, и сами цены на инвестиционные ресурсы предопределяют потребность в них. Если оборудование по производству одних изделий в данный момент слишком дорогое, инвестор может переключиться на другие, более выгодные проекты.

Источники формирования

По сути, инвестиционный спрос связан с потребностью компании в совершении инвестиций. Количественно эта потребность выражается в той сумме средств, которую фирма готова предоставить для приобретения недвижимого имущества, земельных участков, производственного оборудования, оплату определенных услуг других компаний и т.п. Средства могут быть:

• собственными (ранее полученная прибыль, накопления, выручка от продажи имущества);
• заемными (кредиты у банков, государства или частных лиц).

Поскольку инвестирование всегда связано с тем или иным риском, то предпочтительно пользоваться именно собственными средствами компании, которые теоретически можно потерять полностью или частично без угрозы существования самому бизнесу. Однако в ряде случаев необходимо привлекать и заемный капитал - ссуды в банке или в других источниках. В таких ситуациях инвестор должен тщательно рассчитывать все потенциальные угрозы, принимая решение на основе правил риск-менеджмента.

Кейнсианская концепция спроса на инвестиции

Известный английский экономист Джон Кейнс (1883 - 1946 гг.) предложил свою теорию формирования инвестиционного спроса. Он исходил из того, что вне зависимости от конкретных условий (ставка % в банке, уровень налогообложения, величина закупочных цен, прочие издержки) компания все равно вынуждена совершать определенные инвестиции. Эти вложения позволяют ей поддерживать нормальное состояние (например, работоспособность основного оборудования) или даже увеличивать производство, развивая бизнес.

Поэтому можно выделить по меньшей мере 2 категории инвестиций:

• автономные - эти капиталовложения компания будет совершать в любом случае, поскольку без них существование самого бизнеса ставится под угрозу;
• индуцированное (предопределенные) - это вложения, которые сильно зависят от уровня прибыли, поэтому инвестор всегда может «передумать» и не рисковать накопленными средствами.

Для экономики всегда интересны только автономные вложения, которые инвестор неизбежно сделает, приобретая те или иные товары. Поэтому можно сказать, что инвестиционный спрос определяется в первую очередь автономными инвестициями. В этом смысле подобная классификация практически полностью соответствует разделению на потенциальный и реальный спрос, которое было рассмотрено выше.

Величина потребности растет до определенных пределов, после чего предложение соответствующих товаров подстраивается под этот показатель. В результате достигается определенная компромиссная (равновесная) ситуация, когда численно выраженная величина спроса сравнивается с величиной предложения. Формируется цена, которая и является средней на данном рынке (недвижимости, оборудования, услуг и т.п.).

Инвестиционный спрос имеет большое значение экономики и является одним из важнейших показателей ее состояния. Если потребность в инвестиционных ресурсах постоянно увеличивается, это однозначно свидетельствует об экономическом росте в отдельных отраслях или в экономике в целом. Снижающийся спрос, напротив, говорит о наличии определенных затруднений.

График инвестиционного спроса показывает зависимость прибыльности инвестиций от уровня реальной процентной ставки. Зависимость является обратно пропорциональной и графически выражается таким образом:

То есть если процентная ставка будет равна значению i0, то уровень инвестиций составит I0. Когда процентная ставка возрастет до i’, инвестиционный спрос упадет до I’ (при падении процентной ставки наблюдается обратная реакция).

Как интерпретировать такую пропорцию? Приведем пример строительства: при процентной ставке i0 получатель инвестиций имеет такую , которая позволяет ему вернуть сумму вложений инвестору, а также проценты. Если же ставка растет, прибыль становится недостаточной и попросту не получает своих денег обратно. Так, исходя из графика инвестиционного спроса инвестор может судить, какая сумма вложений является целесообразной при настоящей ставке.

Такую модель инвестиционного спроса называют кейнсианской по имени известного экономиста Дж. Кейнса. Оценивать будущий доход инвестора Кейнс считал необходимым с помощью дисконтирования.

Тот же Кейнс выделял несколько основных факторов, которые должны учитываться при построении модели. В их число входят:

Эти факторы отражаются на инвестиционном спросе таким образом:

• Инвестор должен учитывать расходы на техническое обслуживание, ремонт и эксплуатацию еще до осуществления финансовых вложений. Зависимость здесь также обратно пропорциональная: чем выше расходы на амортизацию, тем ниже прибыль.

• Налоги. Инвестор всегда должен использовать в качестве индикатора прибыль после налогообложения (то есть чистую). Если налоговая растет, кривая инвестиционного спроса сдвигается влево.

• Технологические изменения. Фирмы, занимающиеся разработкой инноваций, считаются более привлекательными для инвесторов. Внедрение технических новинок в производственный процесс увеличит норму прибыли инвестора, а значит сдвинется вправо.

еперь рассмотрим расходы фирм, их инвестиционный спрос (I). Инвестиционный спрос представляет собой намерения или планы фирм по увеличению своего капитала, а также товарных запасов.

Роль инвестиций в экономике нельзя переоценить, именно посредством инвестиций реализуются достижения научно-технического прогресса, от них зависят изменения структуры производства, темпы экономического роста, а следовательно, и возможности увеличения потребления и роста благосостояния.

В отличие от потребления инвестиционный спрос непосредственно не зависит (или зависит очень слабо) от текущего дохода. По отношению к текущему доходу инвестиции независимы, автономны. Доказательством отсутствия непосредственной связи между текущим ВНП и инвестициями могут служить данные о соотношении темпов роста ВНП и темпов роста инвестиций в США (в %):

Период	Среднегодовой темп роста ВНП	Среднегодовой темп роста инвестиций
1968–1973 гг.
1973–1980 гг.
1980–1985 гг.
1985–1990 гг.

Что же определяет величину инвестиционных расходов? Инвестиции делаются ради получения прибыли в будущем. Очевидно, что чем выше ожидаемая прибыль, тем больше спрос на инвестиции. Вместе с тем, при принятии решений о вложениях капитала инвестор учитывает альтернативные возможности вложения капитала. Располагая определенной суммой денег, он всегда решает для себя, что выгоднее: вложить

деньги в приобретение, например, оборудования, или положить деньги в банк. Таким образом инвестиции зависят от двух факторов: ожидаемой нормы прибыли (N p ) – отношение предполагаемой прибыли к инвестициям – и ставки процента (i ).

Например, имеются три инвестиционных проекта:

	1-й проект	2-й проект	3-й проект
Сумма необходимых инвестиций, млрд. руб.
Ожидаемая норма прибыли, %

Предположим, что ставка банковского процента равна 7%, тогда все проекты выгодно реализовать и спрос на инвестиции составит 45 млрд. руб. (10+15+20), если же ставка процента будет равна 9%, то спрос на инвестиции составит 25 млрд. руб. (10+15); если ставка процента – 11%, то спрос будет равен 10 млрд. руб. и т.д.

Отложив на горизонтальной оси величину инвестиционного спроса, а на вертикальной ожидаемую норму прибыли и ставку процента, мы можем получить график спроса на инвестиции (рис. 10.6).

I

Рис. 10.6. График спроса на инвестиции

Спрос на инвестиции предъявляется, пока норма ожидаемой прибыли больше банковского процента.

Кривая спроса на инвестиции отлого опускается вниз и отражает обратную зависимость между ставкой процента и совокупной величиной планируемых инвестиций.

На инвестиционный спрос помимо ожидаемой нормы прибыли и ставки процента влияют:

Издержки на приобретение, эксплуатацию и обслуживание зданий, сооружений, оборудования и т.п.;

Налоги на предпринимателей;

Изменения в технологиях производства;

Ожидания производителей в отношении спроса на их товары и услуги, изменения цен и т.п.

На инвестиционный спрос оказывает влияние и общая социально-экономическая обстановка в стране, переживаемая фаза цикла, устойчивость правовых норм и др.

В условиях современной России изменение взаимоотношений предприятий и государства, приватизация, появление новых организационно-правовых форм предприятий, падение производства, инфляция, несовершенства налоговой системы и др. отрицательно сказываются на инвестиционном процессе в стране.

Россия переживает инвестиционный кризис. Именно сейчас, когда необходима структурная перестройка, обновление устаревших производственных мощностей, инвестиции в экономику сокращаются. Основные причины: нехватка у предприятий собственных средств для финансирования инвестиций, высокие процентные ставки за кредит, высокие цены на оборудование и материальные ресурсы, низкая в этих условиях прибыльность инвестиций.

Для того чтобы Россия вышла из инвестиционного кризиса необходимы: рост частных сбережений как источника финансирования реальных инвестиций, снижение уровня ссудного процента, введение налоговых льгот для предприятий, инвестирующих свою прибыль в производство, облегчение доступа к долгосрочным кредитам, привлечение иностранного капитала и др.

Смотрите также:

где Y- национальный доход; N - занятость; С- потребительский спрос; I - инвестиционный спрос ; D - доходы; α- склонность к потреблению;