Рентабельность собственного капитала - это своего рода замыкающий показатель эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности.Рентабельность собственного капитала - это показатель прибыли на вложенный капитал, и он рассчитывается по формуле:
Рентабельность собственного капитала показывает эффективность использования собственного капитала, или какую прибыль получает предприятие с каждого рубля собственных средств. Данный показатель позволяет оценить эффективность управления авансированным капиталом. Его динамика оказывает влияние на уровень котировки акций.
Каждый показатель рентабельности представляет собой двухфакторную кратную модель типа F = x / у, следовательно, на рентабельность собственного капитала, выраженную как П / СК влияют два фактора :1) прибыль, которая имеет прямо пропорциональную зависимость;2) среднегодовая стоимость собственного капитала, имеющая обратно пропорциональную зависимость.
Используя метод цепной подстановки, можно рассчитать влияние каждого фактора на величину рентабельности.
Рентабельность собственного капитала можно представить и как многофакторную мультипликативную модель, используя метод расширения:
.В
ходе анализа используются также и другие
факторные модели:
где R об - рентабельность оборота;К об (а) - коэффициент оборачиваемости активов;К ф - коэффициент финансовой маневренности;К об (ЗК) - коэффициент оборачиваемости заемного капитала;К л - коэффициент финансового левериджа;ПТ - производительность труда;К / в - капиталовооруженность;Уд а - удельный вес активов в заемном капитале.
Расчет рентабельности собственного капитала представлен в таблице 7.3.
Анализ рентабельности собственного капитала дает возможность оценить эффективность вложения средств в основную деятельность, поскольку указывает, сколько прибыли приходится на один рубль собственных средств предприятия.Факторный анализ показал, что положительное влияние на рентабельность собственного капитала оказали следующие факторы :
рентабельность продаж, за счет которой доходность собственного капитала увеличилась на 26,7 процентных пункта;- доля активов на 1 рубль заемного капитала, которая обеспечила прирост рентабельности СК на 20,0 пункта. Негативное влияние на рентабельность СК оказали:
снижение коэффициента оборачиваемости активов, в результате чего рентабельность снизилась на 9,9 процентных пункта;
снижение коэффициента финансового левериджа за счет уменьшения доли заемного капитала при одновременном увеличении собственного капитала.
3.3 Анализ рентабельности капитала и влияние факторов на ее изменение
Каждому предприятию необходимо знать всю информацию о рентабельности его деятельности. Таким показателем может являться рентабельность предприятия (активов).
Рентабельность предприятия (активов) - показатель, который является важной характеристикой факторной среды формирования прибыли предприятия.
Данный показатель является обязательным элементом анализа и оценки финансового состояния предприятия. Он рассчитывается как отношение прибыли (валовой, операционной, чистой) к среднегодовой стоимости активов предприятия.
Где Р кап - рентабельность капитала, %
ЧП - чистая прибыль, тыс. грн.
Среднегодовая стоимость активов, тыс. грн.
В экономической литературе этот показатель чаще всего называют общей, экономической рентабельностью, рентабельностью производства или рентабельностью капитала.
На уровень и динамику данного вида рентабельности могут влиять различные факторы производственно-хозяйственной деятельности. К основным из них можно отнести (по Мошенскому):
1) уровень организации производства и управления;
2) структура капитала;
3) степень использования производственных ресурсов;
4) объем, качество и структура продукции;
5) затраты на производство и себестоимость продукции;
6) прибыль по видам деятельности и направления ее использования.
Показатель рентабельности собственного капитала представляет интерес, прежде всего, для инвесторов. А так же, для имеющихся и потенциальных собственников и акционеров. Рентабельность собственного капитала показывает, какую прибыль приносит каждая инвестированная собственниками капитала денежная единица. Рентабельность собственного капитала рассчитывается по формуле:
Он является основным показателем, используемым для характеристики эффективности вложений в деятельность того или иного вида.
В зарубежной практике часто используется понятие порога рентабельности, или же точки безубыточности, и запаса финансовой прочности предприятия.
Под порогом рентабельности обычно подразумевают такой объем выручки от реализации, при котором прибыль равняется нулю, но при этом предприятие полностью покрывает свои издержки.
Кроме этого показателя, используется также показатель финансовой прочности, показывающий, насколько выручка от реализации превышает порог рентабельности. Если эта величина отрицательная, то предприятие нерентабельно.
Чтобы оценить уровень рентабельности капитала рассматриваемого нами предприятия необходимо составить таблицу с исходной информацией для расчета показателя.
Табл. 3.3 Показатели для анализа рентабельности капитала предприятия ЗАО «ЗЖРК»
Рис. 3.3 Динамика рентабельности капитала предприятия ЗАО «ЗЖРК»
Как видно из табл. 3.3, рентабельность капитала на предприятии ЗАО «ЗЖРК» значительно увеличилась в 2009 году по сравнению с 2008 годом с 15,5% до 136% за счет изменения чистой прибыли предприятия. На рентабельность капитала практически не повлияло изменение стоимости капитала. Но, в связи с тем, что фактор прибыли больше повлиял на показатель рентабельности, чем изменение суммы капитала, то это принесло в итого увеличение рентабельности капитала, что означает тот факт, что предприятие рационально организовало свою деятельность и хорошо реагировало на изменения, происходящие на рынке.
Рентабельность собственного капитала выросла с 7,3% до 81,9%. Показатель собственного капитала, говорит о том, что каждая инвестированная собственниками капитала гривна, принесла прибыль в размере 7,3 коп. в 2008 году, и 81,9 коп. в 2009 году.
Чтобы повысить уровень рентабельности капитала в дальнейшем предприятию необходимо тщательно продумать все плановые показатели на будущий год и улучшить свою торговую политику с целью быстрого реагирования на все внешние изменения в структуре рынка товаров.
Анализ оптимизации структуры оборотных средств и управления дебиторской задолженности ООО "Белогорское"
В системе мер, направленных на повышение эффективности работы предприятия и укрепление финансового состояния, важное место занимают вопросы рационального использования оборотных средств...
Анализ финансового положения предприятия
Проанализировать влияние отдельных факторов на изменение прибыли от продаж (табл. 2). Факторная модель имеет вид (1): "right">П = ВР Ч Rпр. (1) На основе модели (1) рассчитываем условное значение прибыли по выручки 2009 г...
Анализ финансовых результатов от реализации продукции растениеводства в ОАО ОПХ ПЗ "Ленинский путь"
Абсолютное изменение величины прибыли (убытка) от реализации продукции в отчетном периоде по сравнению с базисным: , (25) где - прибыль базисного года...
Таблица 6 № п/п Показатели План Фактически Отклонение от плана (+,-) 1 2 3 1 Выпуск продукции, тыс. руб. 21700,00 22648,00 +948 2 Среднесписочная численность рабочих, чел...
Анализ хозяйственной деятельности предприятия
Принципиальный обобщающий признак себестоимости продукции - издержки на рубль товарной продукции...
Динамика и структура себестоимости продукции растениеводства
Факторы, влияющие на качество продукции На каждом предприятии на качество продукции влияют самые разнообразные факторы, как внутренние, так и внешние. К внутренним факторам относятся такие...
Коммерческий риск и факторы, влияющие на него
Известно, что в любой экономической модели равновесие отражает такой баланс сил, что переменные, описываемые ею, не увеличиваются и не уменьшаются относительно абсолютных величин либо их пропорций...
Понятия платежеспособности и ликвидности. Факторная модель прибыли
Показатели, тыс. руб. Базисный год Отчетный год сумма уровень сумма уровень Товарооборот 5820 100 6790 100 Торговые наложения 1396,8 24 1643,2 24,2 Издержки обращения 640,2 11 706,2 10,4 Прибыль. 756,6 13 937,0 13...
Рентабельность предприятия в предыдущем году: R 0 = = (68029,7*(14,629 - 11,195) - 5581,3)/ (68029,7* *11,195 + 5581,3) = 0,29723 % Рентабельность, полученная при изменении объема перевозок: RУСЛ1 = = (74106,6*(14,629 - 11,195) -5581,3)/ (74106,6 * 11,195 + 5581,3) = 0,29800 % Рентабельность...
Принятие управленческих решений на основе анализа производственно-хозяйственной деятельности
Рентабельность услуг предприятия в предыдущем году: R0 = (68029,7*0,66*(13 -9,6) + (68029,7*0,34*(17,8 - 14,3)) - 5581,3) / (68029,7*0,66*13 + 68029,7*0,34*17,8) = 0,22913 % Рентабельность услуг, полученная при изменении объема перевозок: RУСЛ1 = (74106,6*0,66*(13 -9,6) + (74106,6*0,34*(17,8 - 14,3)) - 5581,3) / (74106,6*0,66*13+74106...
Рентабельность продукции - это показатель, характеризующий эффективность затрат предприятия на производство и реализацию продукции. Он равен отношению валовой или чистой прибыли к сумме затрат по реализованной продукции. (3...
Пути повышения рентабельности предприятия
Коэффициент рентабельности продаж используется при оценке эффективности хозяйственной деятельности и процессов ценообразования. Под рентабельностью продаж подразумевается такой коэффициент рентабельности...
Рентабельность организации
Рассмотрим определение прибыли от реализации зерновой и зернобобовой продукции по факторам на предприятии Племзавод-колхоз "Аврора" по плану и по факту за 2004г. (таблица 3)...
Рентабельность организации
Несмотря на то, что прибыль важнейший экономический показатель работы предприятия, она окончательно не характеризует эффективность его работы. Можно получить одинаковую прибыль, но с разными затратами...
Экономико-статистический анализ финансовых результатов реализации зерна в ООО "Урожай XXI век"
Разработать предложения по улучшению финансовых результатов реализации зерна и повышению экономической эффективности его производства. Методы исследования, используемые в работе: монографический, графический, индексный...
Выявление факторов, оказывающих влияние на рентабельность капитала, возможно с помощью модификации формулы рентабельности собственного капитала, а именно умножения и деления формулы (60) на величину общих активов и выручки от реализации, а также последующей ее трансформации через формулу (61.1) в формулу (61.2).
_ 411 Выручка Всего активов
Рентабельность С к = = х х (61.1)
С К Выручка Всего активов
. г. 411 Выручка Всего активов
Рентабельность Ch = х х - (61.2)
Выручка Всего активов С К
Здесь 411 - чистая прибыль за период; Выручка выручка от реализации за период;
СК - средняя величина собственного капитала;
Всего активов средняя величина активов предприятия.
Полученная в результате преобразований формула устанавливает взаимосвязь рентабельности собственного капитала с тремя основными финансовыми показателями деятельности компании: прибыльностью деятельности (Чистая прибыль / Выручка от реализации), оборачиваемостью всех активов (Выручка от реализации / Всего активов) и структурой источников финансирования
(Всего активов і Собственный капитал). Для рентабельности всего капитала определяющими параметрами будут два: прибыльность и оборачиваемость активов (рис. 6.1).
Причины сокращения
рентабельности собственного капитала
Убытки
Изменение структуры источников финансирования (структуры пассивов)
ПРИЧИНЫ сокращения рентабельности всею капитала
Убытки
Снижение оборачиваемости активов
Рис. 6.1. Причины сокращения показателей рентабельности капитала
Очень полезно анализировать показатели рентабельности и эффективности использования ресурсов во взаимосвязи. Степень влияния отдельных факторов на изменение рентабельности собственного капитала можно выразить в виде конкретных цифр, проведя факторный анализ изменения рентабельности собственного капитала. Факторный анализ предполагает прохождение нескольких шагов.
Определение абсолютного изменения рентабельности собственного капитала за период как Рентабельность собственного капитала (/) -Рентабельность собственного капитала (," - 1).
Определение знака и степени влияния оборачиваемости всех активов как Оборачиваемость всех активов (/) х Прибыльность всей деятельности (i - 1) х Отношение средних активов к среднему собственному капиталу (z - 1)- - Оборачиваемость всех активов (і - I) х Прибыльность всей деятельности (/" - 1) х Отношение средних активов к среднему собственному капиталу (і - 1).
Опред е ление зна ка и степени влияния пр ибы лыюсти всей деятельности как
Оборачиваемость всех активов (z) х Прибыльность деятельности (і) Отношение средних активов к среднему собственному капиталу (і - 1) - Оборачиваемость всех активов (/) х Прибыльность деятельности (і - 1) х Отношение средних активов к среднему собственному капиталу (і - 1).
Определение знака и степени влияния структуры источников финансирования как Оборачиваемость всех активов (г) х Прибыльность деятельности (і) х Отношение средних активов к среднему собственному капиталу (і) - Оборачиваемость всех активов (г) х Прибыльность деятельности (і) х х Отношение средних активов к среднему собственному капиталу (і - 1).
Здесь (/) обозначает текущий интервал анализа, (/" - I) - предыдущий интервал;
Оборачиваемость всех активов = Выручка / Средние активы; Прибыльность деятельности = Чистая прибыль! Выручка от реализации.
Пример проведения фактор ного анализа на конкретных значениях представлен в табл. 7.9 (см. главу 7).
Все компании стараются увеличить рентабельность активов, но их возможности ограничиваются конкуренцией. Тогда под воздействием конкуренции ожидаемая рентабельность активов принимает фиксированное значение, и компании приходится выбирать между оборачиваемостью активов или нормой прибыли.
Если динамика показателей рентабельности всего капитала отличается от динамики показателя рентабельности собственного капитала, единственная причина такой ситуации - влияние структуры источников финансирования, влияние финансового рычага.
Пример из практики. Анализ причин изменения рентабельности капитала Компании 4
Анализ данных, представленных в табл. 6.1, позволяет сделать следующие выводы. Причиной роста рентабельности капитала во втором отчетном периоде является совокупность роста прибыльности продаж и роста оборачиваемости активов. Следует отметить, что рост рентабельности капитала мог бы быть выше, не допусти компания некоторого снижения оборачиваемости текущих активов.
В последнем отчетном периоде на рентабельность капитала положительно повлиял дальнейшим DOCT прибыльности, однако егс "перевесило" негативное влияние снижения оборачиваемости активов, При этом снижение оборачиваемости наблюдается в части оборотных активов.
Снижение эффективности управления оборотными активами (примечание для данного примера: значительней рост периода оборота дебиторской задолженности и некоторь-й рост объемов готовой продукции на складе) привело к снижению рентабельности капитала - как всегс, так и собственного. I о, что рентабельность собственного капитала возросла при снижении рентабельности собственных средств, объясняется влиянием структуры источников финансирования - опережа-ющим ростом доли заемного капитала в структуре пассивов (влиянием финансового рычага).
Таблица 6.1. Анализ взаимосвязи рентабельности капитала с оборачиваемостью активов и прибыльностью деятельности Компании 4
Наименование позиций 01.01.4 01.01.05 01.01.06
Рентабельность всего капитала 12,4% 27,8% 26,4%
Рентабельность собственного капитала 14,0% 31,9% 38,1%
Оборачиваемость всех активов 0,55 0,97 0,88
Затратный цикл, дни 88,9 106,6 167
Чистая прибыло, тыс. руб. 30 645 80 281 126 772
Прибыльность продаж 29% 32% 34%
Оценка эфсЬекта сЬинансового рычага
Для анализа эффективности управления структурой источников финансирования компании рассчитывается так называемый эффект рычага. Суть эффекта заключается в следующем.
Компания, используя заемные средства, увеличивает либо уменьшает рен-табельность собственного капитала. Снижение или увеличение рентабельности собственного капитала зазисит от средней стоимости заемного капитала и раз-мера финансового рычага.
Влияние структуры источников финансирования на рентабельность собственного капитала можно представить в следующем виде:
Рентабел ъност ъ
Эффект к рычага,
+
(62)
(Рентабельность
собственного капитала
V
всего капи таї а Эффект рычага можно выразить так:
Эффект _ ЗК
- Рентабельность всего капитала - Стоимость ЗК 1х. (63)
рычага
(К
Здесь значение (Рентабельность собственного капитала - Стоимость ЗК) представляет собой дифференциал рычага, а собственно финансовым рычагом называется соотношение заемного и собственного капитала организации.
, ^ Заемный капитал
Финансовый рычаг = - (64)
Собственный капитал
Рекомендуется использовать в расчетах средние значения заемного и собственного капитала по анализируемому периоду: (Данные на начало периода + Данные на конец периода)/2. Однако встречается подход, при котором используются не средние, а абсолютные значения собственного и заемного капитала на конкретную анализируемую дату. Выбор метода расчетов - на основании средних значений или значений на конкретную отчетную дату - осуществляется в индивидуальном порядке.
Стоимость заемного капитала рассчитывается как отношение величины платы за использование заемного капитала в анализируемом периоде к величине заемного капитала. Необходимо отличать стоимость заемного капитала от ставки процентов по кредитам. Они будут равны только в том случае, если весь заемный капитал представляет собой кредиты. Под стоимостью заемного капитала подразумевается стоимость, в которую обошлась компании каждая денежная единица заемного капитала (но не только кредитных ресурсов), поэтому величина средней ставки процента будет ниже стоимости привлекаемых организацией кредитных ресурсов.
Проценты х (1 - Ставка І11ІП ¦+ Штрафы Стоимость ЗК - - 1 (65)
ЗК
Здесь Проценты величина начисленных в анализируемом периоде процентов по кредитам;
Ставка ННП ставка налога на прибыль;
Штрафы штрафы, пони и иные санкции по просроченным задолженностям;
ЗК - средняя величина заемного капитала компании ((Заемный капитал на
начало периода + Заемный капитал на конец периода)!!).
Разница рентабельности всего капитала и стоимости заемного капитала называется дифференциалом рычага. Дифференциал рычага предоставляет информацию для выбора целесообразной структуры источников финансирования. В данном случае под выбором целесообразной структуры источников финансирования понимается выбор наиболее "дешевых" для организации источников.
Произведение финансового рычага на его дифференциал определяет величину эффекта рычага. Знак эффекта рычага (дифференциала рычага) отражает целесообразность увеличения заемного капитала.
Эффект рычага положительный. Увеличение заемного капитала повышает рентабельность собственного капитала.
Если рентабельность всего капитала больше стоимости заемных источников финансирования (стоимости заемного капитана), с точки зрения повышения рентабельности собственного капитала целесообразно увеличивать долю заемных средств.
Эффект рычага отрицательный. Увеличение заемного капитала снижает рентабельность собственного капитала.
Если рентабельность всего капитала меньше стоимости заемных источников финал с ирования, с точки зрения повышения рентабельности собствен - ного капитала целесообразно увеличивать долю собственных средств.
Абсолютное значение эффекта рычага отражает степень влияния структуры источников финансирования на рентабельность собственного капитала.
Эффект финансового рычага возникает, если общая рентабельность активов выше "цены" заемных средств (обычно кредита, облигации, привилегированных акций) или средней ставки процента по заемным средствам. Сила его воздействия определяется величиной финансового рычага. При увеличении финансового рычага банк может компенсировать возрастание езоего риска повышением стоимости кредита (процента). Чем больше отношение заемных средств к собственным, тем значительнее финансовый риск, связанный с деятельностью организации: увеличивается риск невозмещения кредита для банкира; возрастает риск падения дивидендов и курса акций для инвестора.
Правило финансового менеджмента гласит, что, обеспечив финансовую ус-тойчивость, целесообразно наращивать рентабельности собственного капитала. Другими словами, рост показателе- Ї рентабельности собственного капитала при падении финансовой устойчивости ниже допустимого уровня сложно назвать целесообразным, хотя все может зависеть от целей, поставленных собственни-ками. Поэтохму принятие решения о целесообразности наращивания или сокра-щения доли заемного (собственного) капитала должно осуществляться с учетом обоих факторов - финансовой устойчивости и рентабельности (рис. 6.2).
Коэффициент автономии = Собственный капитал
Заемный капитал
Рентабельность собственного капитала = Чистая прибьіль
Собственный капитал
Пример из практики. Проведение анализа рентабельности в совокупности с анализом финансовом устойчивости
В Компании 4, информация о которой представлена в табл. 6.2, наблюдается усюйчивь^ рост рентабельности собственного капитала. В течение всего анализируемого периода рост доли заемного капитала в общих пассивах положительно влиял на рентабельность собственного капитала (эффект рычага положительный и возрастает). При этом во всех периодах была обеспечеиа Финансовая устойчивость компании.
"аким образом, изменение структуры источников финансирования компании в сторону роста доли заемного капитала можно признать допустимым и эффективным. Дальнейший рост доли заемного капитала также будет способствовать наоашиванию рентабельности капитала (даже в слуиае привлечения кредита средняя процентная ставка назаемньї.-і капитал будет ниже рентабельное™ всегс капитала). Однако при этом возможно снижение финансово устойчивости компании.
Учитывая необходимость обеспечения Финансовой устойчивости, рекомендовать дальнеї - шин рост заемного каптала нецелесообразно. На практике это означает соблюдение правила: Прирост (внеоборотных активов + наименее ликвидных оборотных активов)
| Показатель | Условное обозначение | Предыдущий год | Отчетный год | Изменение (+; -) |
| А | Б | |||
| 1. Прибыль чистая, тыс. р. | Р Ч | |||
| 2. Среднегодовая балансовая величина оборотных активов, тыс. р. | 1222,5 | 1362,5 | ||
| 3. Среднегодовая балансовая величина собственного капитала, тыс. р. | 2192,5 | 132,5 | ||
| 4. Среднегодовая балансовая величина заемного капитала, тыс. р. | 617,5 | 62,5 | ||
| 5. Выручка от продаж, тыс. р. | N | |||
| 6. Рентабельность продаж, % * (п.1:п.5∙100) | 5,714 | 7,333 | 1,619 | |
| 7. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (п.5:п.2) | 2,8630 | 3,3028 | 0,4398 | |
| 8. Коэффициент финансового рычага (п.4:п.3) | К ФР | 0,2748 | 0,2816 | 0,0068 |
| 9. Коэффициент общего покрытия обязательств (заемного капитала) оборотными активами (п.2:п.4) | К покр | 2,2027 | 2,2065 | 0,0038 |
| 10. Рентабельность собственного капитала * , % (п.1:п.3) | 9,9010 | 15,0513 | 5,1503 | |
| 11. Влияние на изменение рентабельности собственного капитала факторов, % – всего: | Δ | Х | Х | 5,1503 |
| в том числе: а). рентабельности продаж | x | Х | Х | 2,81 |
| б). коэффициента оборачиваемости оборотных активов | y | Х | Х | 1,95 |
| в). коэффициента финансового рычага | Z | Х | Х | 0,36 |
| г). коэффициента общего покрытия обязательств (заемного капитала) оборотными активами | k | Х | Х | 0,03 |
Расчет влияния факторов на рост рентабельности собственного капитала производится методом абсолютных разниц:
∆ƒ (х) = 1,619 · 2,8630 ∙ 0,2748 · 2,2027 = 2,81%
∆ƒ (y) = 7,333 ∙ 0,4398 ∙ 0,2748 ∙ 2,2027 = 1,95%
∆ƒ (z) = 7,333 ∙ 3,3028 ∙ 0,0068 ∙ 2,2027 = 0,36%
∆ƒ (k) = 7,333 ∙ 3,3028 ∙ 0,2816 ∙ 0,0038 = 0,03%
Проверка: ∆ƒ (х) +∆ƒ (y) +ƒ (z) +∆ƒ (k) = 2,81+1,95+0,36+0,03=5,15=∆ƒ
Как видно из результатов факторного анализа, рентабельность собственного капитала организации в отчетном году возросла более чем на 5,15%, что является весьма положительной тенденцией. Все четыре использованных в модели фактора оказали позитивное влияние. Наиболее существенный рост рентабельности собственного капитала обусловило повышение рентабельности продаж (2,81%) и ускорение оборачиваемости оборотных активов (1,95%). Следовательно, в отчетном году организация более эффективно управляла производственно-сбытовыми процессами, чем в предыдущем году.
Доходность заемного капитала () можно выразить как аддитивно-кратную модель типа: Представим заемный капитал (у ) как сумму долгосрочных и краткосрочных обязательств (a + b ), т.е. Влияние факторов (x, a, b ) можно рассчитать методом цепных подстановок:
Практически в любой многофакторной модели рентабельности в качестве фактора, оказывающего прямое влияние на изменение результативного показателя, представлен один из наиболее значимых показателей эффективности – рентабельность продаж . Этот показатель в свою очередь является результатом влияния призводственных и сбытовых процессов (факторов), характеризующихся доходами и расходами по обычным видам деятельности. Моделирование исходной кратной двухфакторной модели рентабельности продаж () можно выразить следующим образом:
где N – выручка от продаж;
М – материальные расходы;
U – расходы на оплату труда, включая социальные отчисления;
Ам – расходы на амортизацию;
S проч – прочие виды расходов по обычным видам деятельности;
Материалоемкость производства и продажи продукции;
Зарплатоемкость производства и продажи продукции;
Амортизациеемкость производства и продажи продукции;
Прочая расходоемкость производства и продажи продукции.
Как фидно из формулы, коэффициенты расходоемкости находятся в обратнопропорциональной зависимости с рентабельностью продаж. Следовательно, рост рентабельности продаж может быть получен за счет относительной экономии производственных ресурсов, то есть при снижении значений коэффициентов расходоемкости. В свою очередь снижение расходоемкости возможно при условии опережающего темпа роста выручки от продаж по сравнению с расходами по обычным видам деятельности. Использование исходной информации, содержащейся в бухгалтерской отчетности (баланс, форма №2, форма №5), и одного из методов факторного анализа позволяет рассчитать влияние каждого отдельно взятого производственного фактора (коэффициента расходоемкости) на динамику рентабельности продаж организации.
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
1. Постройте модель рентабельности собственного капитала. Рассчитайте влияние факторов на результативный показатель методом цепных подстановок (табл. 1)
Таблица 1 Исходные данные для проведения факторного анализа рентабельности собственного капитала, тыс. руб.
Факторный анализ рентабельности собственного капитала методом цепных подстановок:
Р са усл1 = 36,59 - 20,62 = 15,97%
За счет увеличения чистой прибыли рентабельность собственного капитала увеличилась на 15,97%.
Р са усл2 = 30,34 - 36,59 = -6,25%
За счет увеличения собственного капитала рентабельность собственного капитала сократилась на 6,25%.
2. Используя способ долевого участи, определите раздельное влияние изменения среднегодовой стоимости внеоборотных и оборотных активов на изменение рентабельности всех активов (табл. 2).
Таблица 2 Исходные данные для проведения факторного анализа рентабельности активов, тыс. руб.
Решение: Рентабельность активов найдем как отношение прибыли предприятия к среднегодовой стоимости активов.
Так рентабельность активов в отчетном году равна
9400 / 72600 = 0,129 или 12,9%
В предыдущем:
7900 / 71400 = 0,111 или 11,1%
Рассчитаем отклонения в стоимости активов:
Расчет изменения показателя
|
Показатель |
условное обозначение |
предыдущий год |
отчетный год |
Изменение (+;-) |
|
|
Чистая прибыль |
|||||
|
Среднегодовая стоимость внеоборотных активов |
|||||
|
Среднегодовая стоимость оборотных активов |
|||||
|
Общая стоимость активов |
Таким образом, уровень рентабельности увеличился на 1,8% .
Определим долю каждого вида активов в общей сумме изменений всех активов способом долевого участия. Сначала определяется доля каждого фактора в общей сумме их изменений, которая затем умножается на общий прирост результативного показателя:
Таким образом, получим:
Расчет влияния факторов на результативный показатель способом долевого участия
По данным таблицы можно сделать вывод о том, что доля снижения оборотных активов в общей сумме прироста всех активов составила -2,4%, доля прироста внеоборотных активов в общей сумме прироста всех активов составила 4,2%. На увеличение рентабельности оборотные активы повлияли на 1,33%, внеоборотные активы повлияли на увеличение рентабельности на 2,33%. Для определения величины влияния факторов на прирост результативного показателя используем способ пропорционального деления.
Расчет проводится следующим образом:
Так в нашем случае, уровень рентабельности снизился на 1,8% в связи с увеличением активов предприятия на 1200 тыс. руб. При этом стоимость внеоборотных активов возросла на 2800 тыс. руб., а оборотного уменьшилась на 1600 тыс. руб. Значит, за счет первого фактора уровень рентабельности снизился, а за счет второго повысился:
3. Используя индексный метод факторного анализа, определите влияние факторов (объема проданной продукции в натуральном выражении (q) и цены продукции (p) на результативный показатель - объем продаж в стоимостном выражении (z). (табл. 3)
Таблица 3 Исходные данные для проведения факторного анализа объема продаж в стоимостном выражении
По продукции А:
N = 9594-8918 = 676 тыс.руб.
Воспользуемся формулой:
q отч * p пр = = 9555 тыс.руб.
N = ?Np + ?Nq = (9594-9555) + (9555-8918) = 39 +637 = 676
Таким образом, рост цен на 2 рубля привело к изменению выручки на 39 тыс.руб., а рост количества реализованной продукции на 1300 шт. привело к росту выручки на 637 тыс.руб.
По продукции В: ?N =3520-2958 = 562 тыс.руб.
Изменение выручки (объема продаж в стоимостном выражении) вызвано влиянием двух факторов: количества реализованной продукции и цены, то есть показатель?N распадается на два показателя?Np и?Nq.
Воспользуемся формулой:
N = ?Np + ?Nq = (q отч * p отч - q отч * p пр)+(q отч * p пр - q пр * p пр)
Для определения неизвестного показателя «q отч * p пр » воспользуемся формулой агрегатного индекса количества:
q отч * p пр == = 3480 тыс.руб.
Подставим найденные значения в формулу, получим:
N = ?Np + ?Nq = (3520-3480) + (3480-2958) = 40 + 522 = 562
Таким образом, рост цен на 10 рубля привело к изменению выручки на 40 тыс.руб., а рост количества реализованной продукции на 600 шт. привело к росту выручки на 522 тыс.руб.
4. Определите сумму переменных расходов, если выручка от продаж составила 250 тыс. руб., а доля маржинального дохода - 25%
Решение. Дано:
N = 250 тыс.руб.
Pмарж = 250*25% = 62,5 тыс.руб.
Для определения суммы переменных расходов воспользуемся формулой
Pмарж = N - Sпер
Sпер = N - Pмарж
Sпер = 250-62.5 = 187.5 тыс.руб.
ОТВЕТ: переменные расходы равны 187,5 тыс.руб.
5. На депозит внесена сумма 500 тыс. руб. Годовая процентная ставка составляет 18 %. Начисление процентов осуществляется по сложной процентной ставке один раз в квартал
Определите наращенную сумму вклада через три года.
Будущее значение суммы денег
Базовая сумма денег
Годовая ставка процентов
Число лет до платежа
Число начислений процентов за год
Накопленная сумма через три года составит 847,94 руб.
6. Из семи инвестиционных проектов, представленных в таблице 4, выберите проект, наиболее привлекательный по критерию чистой приведенной стоимости (NPV), индексу рентабельности инвестиций (PI) и внутренней норме прибыли (IRR). Предполагаемая цена капитала - 24%
Условные обозначения:
Io - первоначальная величина инвестиционных затрат;
PV - текущая стоимость денежных потоков.
капитал рентабельность актив инвестиционный
Таблица 4 Исходные данные для выбора оптимального варианта инвестиционного проекта
|
Показатель |
Номер проекта |
|||||||
NPV - показатель чистой приведенной стоимости - эффекта, относится к абсолютным показателям. С использованием NPV решение о целесообразности проекта принимается только для проектов с положительным значением показателя, так как в противном случае проект не принесет прибыли. Рассчитывается как разность между общей суммой дисконтированных денежных поступлений за определенное время и суммой исходных инвестиций.
PI - индекс рентабельности инвестиций, является относительным показателем и характеризует уровень доходов на единицу затрат, то есть отдачу каждого рубля вложенного в проект. Рассчитывается следующим образом:
IRR - показатель внутренней нормы прибыли (внутренней доходности, окупаемости) - отражает ставку, при которой эффект от проекта будет равен 0. Для оценки эффективности проекта необходимо сравнить значение этого показателя с показателем стоимости капитала (цены капитала). Чем выше величина IRR, тем выше эффективность инвестиций. Если IRR>r (цена капитала), то проект можно рассматривать как приемлемый, в противном случае он не окупается. Показатель характеризует приблизительную величину «предела безопасности проекта».
Рассчитаем показатели NPV и PI и представим результаты в таблице:
|
Показатель |
Номер проекта |
|||||||
При предполагаемой цене капитала - 24% только проекты №4 и 5 могут быть безубыточными. В остальных случаях неравенство IRR>r не выполняется - проекты не окупаются, затраты превысят доходы. Рассматривать можно только проекты №4и 5.
Кроме того, отклоняется проекты 2 и 3 еще и потому, что эффект от реализации проекта отрицательный - NPV<0.
По результатам индекса рентабельности инвестиций PI в порядке убывания - 4,5
По результатам расчета IRR (внутренней нормы прибыли) в порядке убывания: 4,5
Расположим рассматриваемые проекты в порядке убывания по каждому из показателей:
Как видно, наиболее привлекательный 4 проект.
Список литературы
1. Аршинов В.А. Экономический анализ. - М.: Академия, 2010. - 128 с.
2. Борисов Н.С. Экономический анализ. - М.: София, 2009. - 243 с.
3. Васильев И.С. Экономический анализ. - М.: Дело, 2013. - 164 с.
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Факторная модель зависимости рентабельности капитала от продаж и коэффициента деловой активности. Раздельное влияние среднегодовой стоимости активов на изменение их рентабельности. Влияние факторов на объем продаж. Определение суммы переменных расходов.
контрольная работа , добавлен 04.01.2011
Анализ состава и структуры баланса организации. Группировка оборотных активов по степени риска. Анализ динамики расходов организации. Расчет влияния факторов на изменение рентабельности собственного капитала. Расчеты индекса рентабельности инвестиций.
контрольная работа , добавлен 16.11.2010
Экономическое содержание и показатели рентабельности. Организационно-экономическая характеристика ТОО "Комфорт", оценка показателей доходов в структуре и по динамике. Факторный анализ рентабельности продаж, активов и собственного капитала предприятия.
курсовая работа , добавлен 02.02.2015
Методологический подход к формированию капитала. Основной принцип финансирования активов. Расчет средневзвешенной стоимости капитала. Определение его структуры с точки зрения максимального прироста рентабельности собственного капитала, методы оптимизации.
контрольная работа , добавлен 12.02.2015
Проведение структурно-динамического анализа активов и пассивов, доходов и расходов, рентабельности организации. Расчет коэффициентов финансовой устойчивости, текущей ликвидности, финансирования, собственного капитала, маневренности и рентабельности.
контрольная работа , добавлен 12.02.2010
Сущность, виды и факторы рентабельности. Организационно-экономическая характеристика предприятия ОАО "Хлеб". Анализ финансовых результатов деятельности предприятия. Расчет показателей рентабельности затрат, продаж, активов и собственного капитала фирмы.
курсовая работа , добавлен 19.09.2014
Анализ финансового состояния ООО "Агат". Рассчет влияния факторов на изменение рентабельности активов, модель Дюпона. Факторный анализ изменения прибыли от продаж. Алгоритм расчёта рейтинговой оценки предприятия. Оценки ликвидности оборотных активов.
контрольная работа , добавлен 12.01.2011
Сущность, функции и порядок формирования собственного капитала. Организационно-экономическая характеристика предприятия; анализ структуры и динамики капитала. Оценка факторов изменения рентабельности организации и разработка мероприятий по ее повышению.
дипломная работа , добавлен 04.05.2014
Показатели использования капитала. Методика их расчета. Факторный анализ рентабельности капитала. Анализ оборачиваемости капитала. Оценка эффективности использования заемного капитала. Эффект финансового рычага. Анализ доходности собственного капитала.
курсовая работа , добавлен 20.05.2004
Определение влияния величины основных производственных фондов на изменение выпуска товарной продукции способом абсолютных разностей. Взаимосвязь между показателями рентабельности собственного капитала, продаж, оборачиваемости активов и структуры капитала.